李慧芬

361度（01361）日前發布2022年業績，期內實現收入約69.61億元人民幣（下同），按年增長約17.3%；毛利約28.21億元，按年增長約14.1%；權益擁有人應佔溢利約7.47億元，按年增長約24.2%。集團毛利率維持在40.5%的較高水平，淨利增速好於收入，展現出良好的經營效率。

品牌轉型升級 打開增長空間

361度近年踐行的品牌戰略升級逐漸步入收穫期。集團堅持「專業化、年輕化、國際化」的品牌定位，實施「專業運動」「運動潮流」雙驅動的運營策略，得以不斷拓展國內外市場、擴大客戶群體、提升品牌影響力。

產品方面，361度通過加強科研創新、豐富專業運動員及潮流明星代言人資源矩陣、IP聯名運作等多種方式來提升產品力。年內，集團的IP聯名運作成功案例頗多，簽約的國際籃球巨星阿隆．戈登及內地當紅小生龔俊等代言人吸足市場目光，在行業內首次提出了「碳捕捉」概念並實現產品賦能，深厚的技術及資源積累帶動產品力實現質變。

渠道方面，361度推進線上與線下融合發展，線下側重於門店形象升級，線上側重於充分發揮平台效能。於2022年12月底，361°品牌最新的第九代形象店佔比為48.6%，對比上一年同期佔比增長了20.4%；361°兒童最新的第四代形象店佔比為71.8%，對比上一年同期佔比增長了26.4%，門店持續迭代有助於平均店效的提升。

業績情況符合預期 增長動能強勁

數字化時代中，線上渠道已成為助力企業擴大銷售規模、提升品牌形象、增強產品力的多功能平台。2022年，361度電子商務業務的網上專供品銷售收益同比增長約37.3%至約16.85億元，佔其總收益的約24.2%。通過加快電商平台的數字化轉型，預計後續集團電商業務高增速仍將持續。

361度的童裝業務具有先發優勢及差異化競爭壁壘，構成集團的第二增長曲線。2022年361°兒童業務年内收益同比增長約30.3%至約14.42億元，佔總收入比例由上一年同期的18.7%提升至20.7%；於2022年12月底，361°兒童銷售網點較2021年同比淨增392個，擴張態勢不減。值得一提的是，作為連續贊助四屆亞運會的中國體育用品企業，361度有望充分受益於今年9月舉辦的杭州亞運會，獲得可觀業績增量。

就估值而言，361度往績市盈率9.28倍，市帳率0.87倍，在同業中當屬相對便宜水平。建議可以關注趁低逐步收集的機會。

本人並沒持有以上股票