林家亨

濠赌股除了市场一直关注的澳门六大博企外，细价股亦有不少选择，当中投资者不妨留意凯升控股（00102）。

凯升控股是太阳城集团控股（01383）持股近七成的濠赌股。太阳城在澳门起家，多年来稳佔澳门赌厅龙头地位，实力无可置疑，近年来。上市公司太阳城集团控股锐意转型，持续在澳门以外的亚洲地区收购及管理不同的综合度假村项目，包括俄罗斯、菲律宾、越南及日本等地。凯升控股则持有俄罗斯滨海综合娱乐区最大型的博彩综合度假村之一水晶虎宫殿近七成的股权。

业绩方面，受疫情影响，去年大部分濠赌股都按年下跌，但下半年都表现稳健。下半年在边境关闭时，凯升控股仍能以俄罗斯中场及角子机业务支撑，经调整EBITDA转正录得740万港元，中场博彩投注额及角子机博彩投注额分别恢復至疫情前的八成及九成，其抗跌力可见一斑。资産负债表稳健，银行结余及现金为15.6亿港元，全年均无尚未偿还银行借贷，资产负债比率为零，较同行低。

不难计算，凯升控股只需要母公司几个百分比的生意，足以推高其EBITDA十倍以上。赌股通常以EV/EBITDA 估值，濠赌股在旺季时约15倍，疫情后旅游重啓时，预期凯升控股升幅可能以
计算。公司股价由年初的0.76元至今已经累升了不少，属潜力细价股，建议可趁低收纳，短期可看升回双顶位1.7元，设止蚀10%。