唐人

卓越商企服务（06989）经过近期一轮调整后，资金已重新流入，可以看先。值得注意的是，公司是以高端的商业物管为主营业务，因此在内房调控中所受到的影响及风险可控。再者，商业物管市场的准入门槛高，以住宅开发为主的物管公司往往只能进军低端商业物管领域。相反，卓越商企服务在高端商业物管的强大实力和优势，将有利于其在行业整合中稳佔先机，降维抢佔市场份额，助力其未来的持续稳健发展。

近期，据内地观点地产报道，总建筑面积达16万平方米，总投资19亿元人民币(下同)，可容纳办公人数13,000人的恒生电子新总部大楼，已委托卓越商企服务将作为恒生电子总部大厦及多个办公楼宇的全业务场景IFM综合服务运营商。

目前，卓越商企服务于华东区域在管企业总部、写字楼、产业园项目达约80个，管理面积近1,000万平方米，其中杭州在管的全委外接项目达28个；住宅方面，在管卓越集团开发住宅项目将近60个，建筑面积达到830万平方米，主要集中在上海、杭州、宁波、南京、嘉兴等一二线城市。

2021上半年，公司收入同比增长42.2%至约16.5亿元，毛利约4.9亿元，同比大幅增长56.5%，归属于母公司股东权益的净利润约2.7亿元，同比增加约60.3%。

卓越商企服务的业务目前主要覆盖大湾区和长三角两大经济中心区及多个重点城市，是港股稀缺的高端商业物管企业标的。2021年上半年，公司的在管建筑面积快速增长，在管项目达到463个，同比增长40%。在管项目面积同比增长33%至约3,520万平方米，大湾区、长三角城市群以及其他区域的总面积佔比分别达到39.8%、24.4%和35.8%。上半年，期内合约建筑面积约为5,104万平方米，同比增长约37.8%

与同业对比，卓越商企服务的第三方外拓能力尤为强大且值得注意。今年上半年，其新拓第三方非住宅物业项目共83个，年合同金额约3.6亿元，总合同金额约10.1亿元，同比增长282.9%，合约管理面积约464万平方米，同比增长约129.7%。同时，在新拓项目中，来自大客户的业务贡献佔比达54%，包括了来自多个互联网龙头企业、500强企业和独角兽企业的新增项目。

根据上半年纯利年化计算，现价预测市盈率仅约10倍，远较行业平均预测市盈率水平25倍相比呈大幅折让，料有足够动力追落后，以9元为年内目标，5.2元止蚀。