郭志威

上文提及美股今年不是投資好時機，除了因為市場在反映加息預期對增長型股份影響其估值外，也包括了周期因素。跟據美股近40年的數據，每逢大約80個月左右便出現明顯調整，調整主要分為「大幅下跌」及「大上落區間」兩種，（總之就不是大升浪）。事實上，美股但凡由寬鬆政策改變成收緊政策的的開端往往是適應期，市場通常會出現殺估值情況，一衆增長型股份因為被預期未來受加息影響令成本加大從而令盈利下降，市場便將調低估值區間。另外美國很多企業於近來的第四季業績公布後，紛紛下降未來的盈利指引，也有部分企業業績不及預期，股價從估值高位借勢被拋售。當中只有少數企業仍能維持強勁增長，但也在整個利淡氣氛下被拖累下跌。總括來說，美股於今年的波動極大，可以1至2天升過千點反彈，其後即刻跌凸。打算buy and hold的中長線投資者今年不適合投資美股。短炒高手卻認為這是天堂時段。

港股方便，資金流入傳統舊經濟股，越被大家遺忘的舊野，如低增長、以價值為主的銀行股、收息股、資源股卻有望重新讓估值收覆。市場口味鍾情於舊經濟股，至少於上半年仍會偏好「低增長」、「穩定高派息」、「低估」類型股。一眾九十年代的優質老派股份。