李翠芬

失業兩個月後，翟遠終於決定和17萬本科生、6萬研究生一樣，成為外賣騎手。他此前供職於一家腰部投資機構，主要看互聯網賽道。兩個月前，他所在的小組「全軍覆沒」。公司還算厚道，給了他們「N+1」的補償。

投資人天生對風險警覺，但翟遠沒有預想到會這麼困難──幾乎所有還在招人的投資機構他都投遞了簡歷，但未收到回復；他想著要不去大廠做商業分析師吧，可是大廠也沒有「坑」；要不回老家考公務員吧，但一想到公務員的收入，他還是放棄了。

投資人曾經是個羨煞眾人的行業。剛剛入行的90後、95後們還未脫去臉上的稚嫩，嘴裡卻談著幾個億的項目。與之形成鮮明對比的是，大部分剛剛入行的投資人和普通打工人一樣，入行底薪在12,000至15,000元之間徘徊，住在出租屋，吃著黃燜雞米飯，如果投不到項目，可能隨時被Pass。

TikTok首席執行官周受資的經歷，簡直是所有投資經理夢幻的職業路徑。在DST投中了小米，隨後去小米任CFO，再後來跳去TikTok。只是現在，互聯網「低垂的果實」幾乎被摘完了，曾火得一塌糊塗的消費行業正在降溫，越來越多投資人發現，想要復刻周受資的神話已經不太現實。好項目少了，LP（有限合伙人投資者）的錢包癟了，一個月投四五個項目的時代已經一去不復返了。大部分投資經理現在面對的現實是，1年也完不成1個項目。

投資人居然也失業了 

95後消費領域投資人向杉從某投資機構離職，這是一次非主動選擇的離職。公司自上而下下達裁員名額，三十幾人的投資團隊，需要縮減7至8人，他所在的並購組直接被淘汰出局。

直屬領導也擔心他們失業，所以給幾人提供了備選方案，比如可以去他們投資並購的公司做投後工作。但條件是，薪資待遇減少三分之二，並且需要從北京搬至投後公司所在的二線城市。接受變相裁員的苛刻條件，「苟著」，還是直接裸辭，向杉糾結了近半個月，他還是每天到公司上班，跟原來的同事還在一個辦公室，但他已經沒有了討論項目的權利。挫敗感與落差前所未有，終於沒能說服自己學會妥協，掙扎了半個月後，向杉最後毅然決定離職。

 不止向杉。洪浩所在的小組在去年剛剛經歷了無差別裁員，部分投資總監以下人員全部裁掉。洪浩供職於一家信託基金，而他所在的組主要看一級市場：互聯網+科技領域。

洪浩和向杉意識到，最好的時機或許真的過去了。滾燙的十年：一周見十幾個創業者，一月投三四個項目。過去十年，是中國互聯網蓬勃發展的十年，也是中國投資行業蒸蒸日上的十年。

阿里巴巴、騰訊、百度這樣的初代超級互聯網公司的股東名單以海外機構為主，本土機構並不多，而字節跳動、快手、滴滴、拼多多、小米等公司的股東名單，都有至少一家本土一線基金。

2014年之後 VC/PE機構猛增

根據CVSource投中數據終端統計，2015年1至11月共披露796支基金開始募集或成立，總目標募集規模達到1,626.06億美元，目標募集規模達到了近幾年來的峰值；2015年1至11月共披露出1,055支基金募集完成，披露的募集完成基金的金額規模為472.95億美元。2015年1至11月國內創投市場共披露2,506起案例。2013年，這一數字還是1,335宗。

人才永遠順著錢的方向流動。一種在行業流傳的說法是，2017年中國一級市場投資人就已達到了20萬。一位機構合伙人用「瘋狂掃貨」來形容當時的情景，誇張的時候，一個月就能投三四個項目。

這種火熱持續到2020年。只不過從當初的互聯網投資熱，轉移到了消費領域。2020年，項目集中爆發時，投資人一周需要約見十幾個創業者。每天從早忙到晚，除了跟項目的人聊，還要做內部彙報，以及跟同行、FA（財務顧問）之間交流。

在外界看來，投資人代表著行業認知天花板，他們能提前預判未來3至5年甚至十年的發展趨勢。手握重金，掌管著一家家創業公司的生殺大權。他們個人財富積累速度也很快，不僅領著高於同齡人的薪資，每年底還可憑借出手的投資項目拿到豐厚的分紅（投成獎+跟投獎）。

半年投不中一個項目

過去十年，中國本土的投資市場遵循著一個共同的邏輯：只要瘋狂增長，擠進第一梯隊，便有源源不斷的融資來續命，擴張是他們最先考慮的事情，而不是利潤。但現在，投資邏輯發生了變化。去年下半年開始投資人就開始提，要維持公司自造血能力，即向被投公司要盈利。對於公司贏利性要求變高，對於賽道更謹慎。

過去，投資人認為，只有百億以上規模市場的品類才有機會生長出大公司。但現在大家的思考是，品類大意味著競爭也會激烈，必須擁有足夠強的邏輯才能支撐是否出手。當然，這其中更重要的要求是利潤。

募資變得極其艱難。一些VC很早跟LP溝通，很多屬於雙方簽完了協議，但並未打款。這時候就很容易出現分叉口，整個行情不行了，不少LP撕毀協議不再打款。一位投資人稱，不少美元投資機構，被LP撤資，相當於直接沒有子彈，情況非常慘。LP願意遵守協議打錢，機構這邊也幾乎沒有項目可以出手。

一位二線機構合伙人表示，現在機構投項目不像去年手鬆，去年可投可不投的項目還會看一看，今年就乾脆不看了。機構理性了，項目也理性了。項目少了，獎金少了，所有的一切釋放出一個信號，沒有那麼多項目，沒有那麼多錢，投資機構也不再需要那麼多投資人了。

VC投資人出路在何方

不少投資人和投資機構開始尋找出路。劉敏曾經是一家小型投資機構的合伙人，但現在她的職務更確切地說，是一家跨境電商公司的合伙人，她看好東南亞市場。理由是，既然投不到好項目，看到合適的不如自己下場創業。

但FA並不是一件容易的工作，2022年一季度中國VC/PE市場投資交易均值斷崖式下跌，僅為2731.73萬美元，環比下降25%，同比下降22%。2022年5月，投資案例數量393起，投資規模63.03億美元，在年後國內疫情反復影響下，投資市場持續下沈，在本期投資規模降至冰點，僅不足百億美元。

VC不出手投資，FA自然也拿不到分成。一位此前消費行業的FA，從去年開始就在陸續減少FA方向的工作，他的大部分時間參與一個和消費無關的創業項目，偏企業服務方向。消費投資人轉型難度比較大，向杉擔心轉不了行。論技能，他覺得投資人訪談調研屬於比較虛的能力，沒有一技之長。宇宙的盡頭是考公務員成了行業共識，他在想要不要考公務員，畢竟公務員不會失業。

投資天生是一個風險遊戲，他們是風口的最佳捕手。今年，大部分投資人開始轉行，從消費、互聯網到科技、元宇宙、Web3。一位投資人表示，現在投資真的很慘，只有看Web3的在擴編。在控制通脹的新一輪週期里，最好就是別亂動。啥領域都有門檻，但搞投資就是要學，但最大的門檻對於投資行業來說就是募資，現在募資真的很難。

但科技、元宇宙、Web3並沒有想象中光鮮。一位FA去年曾向一知名機構合伙人推薦過元宇宙的項目，但對方的回答是，項目太多了太亂了，暫時不出手，不出手意味著不會失誤，也意味著可以將投資機構日常的開支降到最低，因為投資經理不用每天到處「飛」，做訪談和盡調了。

「能躺平就躺平吧」，這是現在大部分投資人內心最真實的心聲。