李翠芬

9月30日，巨星傳奇集團有限公司（以下簡稱巨星傳奇）向港交所主機板提交上市申請，民銀資本為獨家保薦人。作為一家高度綁定周杰倫的公司，主營業務是咖啡和護膚品的公司，在周杰倫和微商風頭的加持下，巨星傳奇能否順利開闢資本市場？

周杰倫IP賦能為其收入增長注入活力

招股書顯示，巨星傳奇與傑威爾音樂訂立為期十年的IP授權協議，運營創建並營運以周杰倫為主的各種形式專有IP資產組合：如設計周杰倫的二次元人物形象，將公司主營產品魔胴防彈咖啡於周遊記中進行產品植入，擔任周遊記的主創並擁有周遊記的商標，參與周杰倫各大演唱會等。明星IP賦能之下，截至2019年末魔胴防彈咖啡的銷售收入為7,190萬元，2020年增長363%至3.33億元。淨利潤由2018年的880萬元增加至2020年的7,560萬元。收入增長的同時，巨星傳奇的盈利能力也從2,370萬元攀升到了1.02億元，增速快。

賦能新產品 實現多元化收入

從產品來看，目前巨星傳奇的魔胴防彈咖啡仍是營收主要來源。2018年至2021年上半年，該產品的營收分別為0元、7192.7萬元、3.33億元及1.2億元；分別占總收入的0%、83%、72.8%及72.4%。達人悅己護膚系列銷售收入分別為3,750萬元、350萬元、2,040萬元及1,200萬元，分別占同期總收入的39.5%、4%、4.5%及7.2%；IP創造及營運業務產生的收入分別為5,530萬元、580萬元及9,180萬元，分別占同期總收入的58.5%、6.7%、20.1%及16.3%。護膚產品及IP創造及營運營收占比不斷增加，表明公司的多元化戰略初見成效。

同時，公司複製護膚市場的發展道路，進一步擴張健康管理市場，如推出補充性的低碳水化合物食品及飲料，促使收入來源進一步多元化。

私域流量銷售福禍相依

然而，巨星傳奇通過私域流量營銷，在短時間內迅速佔領市場和擴大經營規模。但是這同時也給巨星傳奇埋下了一顆雷，過分依賴明星的IP和私域流量，讓巨星傳奇的營收波動特別大。2020年下半年，巨星傳奇沒有進行和周杰倫演唱會和《周遊記》等活動同時進展的營銷活動，導致魔胴防彈咖啡銷售下滑，這個局面一直持續到2021年上半年，在此期間，公司的總營收也出現了下滑。

不僅如此，據《新京報》報道，巨星傳奇分銷商兩次陷入傳銷漩渦，主要和魔胴防彈咖啡分銷模式有關係。

總的來說，明星IP深度綁定對巨星傳奇注入了活力也為其發展增加了一定的隱患，福禍相依。而巨星時代能否在資本市場中講好故事更在於其能否培育出多元化的產品，構建健康的銷售模式。