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周一 時髦基金 - 唐人- 業績重拾動力低吼春立醫療
發佈日期 : 2023-11-20

唐人


中國宏觀經濟增長動力仍需時恢復,民生耐用消費品或要待內房板塊穩步回升才見明顯復甦。但醫療市場則有剛需支持,料短期內將可跑贏大市。其中,春立醫療(01858)業績開始重拾動力,後市可以看高一線。


 


近日,華泰証券就春立醫療發表了更新報告,指公司2023第三季度收入同比高速增長,扣非淨利潤增速亮眼。今年首九個月,公司營業收入、歸母淨利及扣非淨利分別達到7.921.811.62億元人民幣(下同),同比增長4.2%、減少13.9%10.9%。不過,從單季度看,2023第三季度,公司的上述三大收益指標均同比大幅上升,營業收入、歸母淨利及扣非淨利分別達2.510.550.51億元,同比增長33.3%3.5%106.1%,尤其扣非淨利同比增速亮眼,而歸母淨利同比增速較低主因高基數影響。


 


按第三季業績增速,華泰証券亦調整其全年盈利預測,維持「買入」評級,並上調目標價至A33.35元及H22.21港元,而前值為A27.18元及H18.90港元。


 


該行考慮到公司關節集採後持續放量,脊柱退換貨影響出清後有望放量,且新產品貢獻第二增長曲線,故上調估值。


 


此外,值得留意的是,公司的銷售費用率同比明顯下降,經營性現金流大幅改善。今年第三季度,公司經營性現金流為0.53億元,同比增長925%,公司加強回款管理,經營性現金流同比大幅改善。同時,雖然第三季度期內,行業外部因素短期影響手術量,公司各項業務受到部分影響,但2024全年業績表現依然可以看好。在業務板塊方面,關節產品於第三季度內,手術量受外部環境影響放緩,但考慮到集採對出廠價影響消化,預計2024公司關節業務收入恢復24%同比增長。脊柱產品方面,公司的產品線齊全,在脊柱國採基本均為A組中標,加上期內集採退換貨影響已基本消化完畢,預計2024脊柱產品收入同比增長50%。至於運動醫學產品,由於國家集採預計2024落地,公司有望借助集採報量機會進入空白醫院,推動銷售快速放量,預計2024運動醫學產品收入同比增長50%


 


從上述的預測數據可以看到,華泰証券對春立醫療的未來業績表現樂觀。主是要中標集採執行後的高速放量計算,加上人口老齡化,市場剛需穩健。值得逢低吸納。


 

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