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周二 時髦基金 - 唐人 - 券商股重拾動力 廣發證券可低吼
發佈日期 : 2024-05-14

唐人


隨著中港股市重拾動力,市場資金又再重新回到券商股上。雖然今年以來券商股表現一般,且受首季度市場環境影響,令業績大打折扣。然而,最近一輪的股市漲勢則有望令到負壓的券商股重拾業績動力。其中,比較看好投資規模持續擴張的就有廣發證券(01776)。


 


2024年第一季度,廣發證券的營業總收入達49.49億元人民幣(下同),同比下滑24%,環比減少6%,歸母淨利潤15.38億元,同比減少29%,環比則增加32%。整體來看,投行業績同比相對穩健,其餘業務有所下滑。


 


華泰證券考慮公司的短期利息支出端仍承壓,適當下調利息淨收入等,從而調整了公司20242026年的淨利潤,並維持「買入」評級,H股目標價9.49港元。


 


截至2024年第一季度末,公司總資產達7,598億元,較年初增加11%,延續擴張趨勢,金融投資規模為4,389億元,較年初增長22%,提升明顯。其中交易性金融資產規模為3,017億元,較年初大升40%,主要系固定收益類投資規模增加,其他權益工具投資為92億元,較年初急升62%。華泰證券研報指出,廣發證券的權益投資堅持價值投資理念,固收投資加強組合久期、杠杆和規模控制。2024年第一季度的投資類收入為11.30億元,同比減少23%,環比則大升46%


 


經紀下滑與利息支出承壓


2024年第一季度,公司經紀淨收入13.58億元,同比減少6%,環比提升1%,弱於市場整體。據Wind數據顯示,今年首季全市場日均股票成交額同比增加2%,環比升8%2024年第一季度,公司利息淨收入達4.38億元,同比下降53%,環比則減少33%,利息淨收入下滑明顯,主要系賣出回購利息支出增加及融資融券利息收入減少,導致期內利息收入同比減少7%,而利息支出同比上升10%。但要留意的是,期內信用減值損失轉回0.6億元,對利潤正貢獻。


 


雖然經紀業務表現未如預期,但其投行業務表現相對穩定,期內淨收入同比表現相對佳。2024年第一季度,公司股權/債券承銷規模分別達42億元及779億元,同比減少29%及增長83%,投行淨收入為1.48億元,同比大升47%,環比則減少11%。公司參股、控股的易方達基金、廣發基金保持行業領先地位,基金規模保持增長態勢,2024年第一季度末AUM分別達17,932億元、12,827 億元,分別較年初增加11%8%,管理規模排名行業第1和第3


 


隨著中港股市的回升及保持良好走勢,成交額已見顯著回升,料利好公司的經紀業務,加上投行及資管業務表現穩健,預期2024上半年業績有望持穩向好。下半年或逆轉破土,值得加倍留意。


 

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