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龍工各主營業務增速領先
發佈日期 : 2019-01-18

龍工為內地五大工程機械生產商之一。

【盤房熱賣/麥嘉嘉】


投資者留意內地債務風險升溫。2018年隨着內地收緊信貸政策及封殺影子銀行,導致民企債務違約頻發,據外電整合資訊,去年全年中國在岸市場發生了至少105例新發債券違約事件,共計1,115.1億元人民幣,包括76例公開發行債券和29例私募債券。


康得新(深:002450)旗下超短期融資券由於公司流動資金緊張,本期債券本息兌付存在不確定性。另外,永泰能源(滬:600157)在上海清算所公告,今年度第一期短期融資券應於下周二(22日)兌付,但公司對能否兌付存在不確定性,因公司流動性緊張。


另一方面,總理李克強表示,今年經濟下行壓力加大,要加強定向精準相機調控,要加大基建投資,保持經濟運行在合理區間。挖掘機行業的市場需求,受固定資產和基建投資規模的影響較大,下游主要為基礎設施、房地產、礦山等投資密集型行業。目前行業顯示強周期特徵,如下游開工比較好,而上一輪高峰期投入的設備進入了更新換代的高峰期,因此銷量走高。


根據中國工程機械工業協會挖掘機械分會行業統計資料,2018年1至12月統計的25家主機製造企業,共計銷售各類挖掘機械產品203,420台,同比漲幅45%。內地市場銷量184,190台,同比漲幅41.1%。出口銷量19,100台,同比漲幅97.5%。其中,龍工(3339)為內地五大工程機械生產商之一,上半年公司各主營業務板塊均實現了較好增長,且增速高於行業均值。


其中輪式裝載機收入33.4億人民幣,同比增長39.7%;挖掘機收入13.8億人民幣,同比增長104.2%;起重叉車收入12.9億人民幣,同比增長34.6%;壓路機收入0.9億人民幣,同比增長21.5%;零件收入5.5億人民幣,同比增長26.7%。上半年綜合毛利率為23.2%,同比下降4個百分點,毛利率低於預期,主要由於上半年鋼材、輪胎等原材料漲價。公司負債率僅46%,現金55.6億人民幣。若維50%的股息分派率,2019年股息率約8%。龍工ZL50(即5噸額定載重量)是公司的主要產品,佔其輪式裝載機收入80%以上。預測2019年市盈率6倍,可於2元買入,目標價2.5元。


志昇証券研究部董事
(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票。)


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