龙工为内地五大工程机械生产商之一。

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投资者留意内地债务风险升温。2018年随着内地收紧信贷政策及封杀影子银行，导致民企债务违约频发，据外电整合资讯，去年全年中国在岸市场发生了至少105例新发债券违约事件，共计1,115.1亿元人民币，包括76例公开发行债券和29例私募债券。

康得新（深：002450）旗下超短期融资券由于公司流动资金紧张，本期债券本息兑付存在不确定性。另外，永泰能源（沪：600157）在上海清算所公告，今年度第一期短期融资券应于下周二（22日）兑付，但公司对能否兑付存在不确定性，因公司流动性紧张。

另一方面，总理李克强表示，今年经济下行压力加大，要加强定向精准相机调控，要加大基建投资，保持经济运行在合理区间。挖掘机行业的市场需求，受固定资产和基建投资规模的影响较大，下游主要为基础设施、房地产、矿山等投资密集型行业。目前行业显示强周期特徵，如下游开工比较好，而上一轮高峰期投入的设备进入了更新换代的高峰期，因此销量走高。

根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计资料，2018年1至12月统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品203,420台，同比涨幅45%。内地市场销量184,190台，同比涨幅41.1%。出口销量19,100台，同比涨幅97.5%。其中，龙工(3339)为内地五大工程机械生产商之一，上半年公司各主营业务板块均实现了较好增长，且增速高于行业均值。

其中轮式装载机收入33.4亿人民币，同比增长39.7%；挖掘机收入13.8亿人民币，同比增长104.2%；起重叉车收入12.9亿人民币，同比增长34.6%；压路机收入0.9亿人民币，同比增长21.5%；零件收入5.5亿人民币，同比增长26.7%。上半年综合毛利率为23.2%，同比下降4个百分点，毛利率低于预期，主要由于上半年钢材、轮胎等原材料涨价。公司负债率仅46%，现金55.6亿人民币。若维50%的股息分派率，2019年股息率约8%。龙工ZL50（即5吨额定载重量）是公司的主要产品，佔其轮式装载机收入80%以上。预测2019年市盈率6倍，可于2元买入，目标价2.5元。

志昇証券研究部董事
（笔者为证监会持牌人，并无持有上述股票。）

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