本栏上周预期金价守稳每盎司1,810美元之上后会反覆向上，上望1,900美元，结果错了。金价非但未能上破1,870美元阻力，更加速向下，1,810直接失守，重试1,780支持位。上周分析金价向上的主因，是技术走势看好，加上预期通胀恶化产生避险需求，然而，当联储局主席鲍威尔正式获总统拜登提名连任主席后，投资者却押注联储局会加快削减刺激经济措施的步伐，从而提前在较早时间提升利率水平，美元指数创下一年多新高，令金价压力倍增。但欧洲新冠疫情似有捲土重来之势，有国家宣布强硬防疫措施，预料暂时会因此减慢了金价下行的压力。

美元指数一度升至96.6，是自2020年7月以来的新高。十一月初，联储局对于减债收紧货币政策踏出了第一步，但对于整体有否需要加息存在分歧，目前数据显示通胀率已经到了联储局所定下的2%的两倍，目前距离本年度最后一次议息会议剩下三周，未来这段时间都可能出现较大的波动。

目前这波金价的回调，与本年5月份至6月份时的回调有点相似，5月时金价大升，但到了6月份出现了大跌，当时的区间在1,770美元至1,900美元之间。目前在1,780 美元附近形成了支持，但若果再度跌穿，便会落至1,735至1,750美元水平。

瑞银最近发表了对2022年黄金后市的展望，他们似乎比较悲观，从多方面分析下仍旧觉得金价的前景欠缺明朗。他们基于实质利率的攀升，预期明年金价或会下试1,600美元。通胀之影响已经预期了，而实际利率亦在可控范围，目前市场对黄金作为避险对沖工具，已经不再是首选，新兴的工具如比特币，都起到相似的作用，分薄了流入金市的资金。未来第一季疫情或会变得严重，使经济、物流未能有更好的改善，对黄金未必会有正面的影响。

美匯持续走强，或有机会超过100。美元兑日元更有机会升破118。预计短线金价会在1,700至1,800美元间上落。

SPDR黄金基金持有量第二周回升。11月23日持有量为991.11吨，比上周大升15.12吨。SPDR 黄金存量已经很长时间没有出现15吨以上的回升，到底是资金开始回流金市，还只是受上周金价上破的走势吸引散户入市，昙花一现，大家要拭目以待。