讲水务股，列出北京控股（00371）、粤海投资（00270）、中国水务(00855.HK)以及滇池水务（03768）等多只地方性水务股，同慕容公子聊起，他的原话（经普通化之后）是，「往后会每个板块做功课」，看来下了一些决心。

不过，目前港股明显已经江河日下，估值没有最低、只有更低，外围涨港股不涨，外围跌港股跌得更惨，如果只把眼光放在港股而不管世界变幻，其实与驼鸟无异，如果用这种心态炒股，是有战术而无战略，结果只会徒劳无功。

何谓战略，就是战略选择，选择那个战略、长线还是短线，战术就是对每只股票的分析，估值、交易量等等。如果战略错误，选择错误战场，只能说损失的并非一城一池，而是整个战役，在这里指的就是一生的投资成绩了。更何况资本市场从来是跟红顶白，有智慧真的不如趁势。

美国水务10年升6倍

说到水相关的股票，其实在美股亦大不乏「股」，例如American Water Works（AWK.US），从事水科技的Xylem （XYL.US）、还有海水淡化（化淡）的AquaAS（WAV.US），Xylem、AquaAS由于估值方法与水务工程大相迳庭，卢尽义一直皆有关注，但本文不赘。

今天只讲供水及污水处理等方面，大家都较为熟悉的所谓公用股，供水及污水处理，一个讲求稳定再加增长、注重股息及復利率效应，一个更添上了环境及社会责任元素，平心而论，长线回报是绝无悬念的。

但美股和港股的不同，就是「公用股」也要「活得精彩」，活出估值蓝天。先说大前提，今年，美国西部干旱严重，其中加州有90%地区处于「极度或非常干旱条件」（Jeff Reeves, U.S.News），联邦政府更加首次正式宣佈科罗拉多河「缺水」，此为投资美股水务股的大背景。

较为懒的投资者，可以直接投资水相关股票的ETF，例如投资者提及的景顺Global Water ETF（PHO），这只ETF投资于大约40只水相关的股份，包括市值过千亿美元、从事水检测及净化技术的Danaher Corp.（DHR.US）等等。至于景顺另外一只ETF就持有笔者前面说的美国水务（American Water Works（AWK.US））。

既然ETF买的也是个别股票，那投资者如果条件许可，其实更应该直接投向个别青睐的股票，例如上述的美国水务，美国水务是最大的水务股，最新的市值已经达到超过314亿美元，年收入达到40亿美元，2020年全年净利润达到7.09亿美元，相对目前市值市盈率约达44倍。

收益率高是倒果为因

美国水务10年前股票每股价格约25.5美元（2021年1月1日收市值），以2021年11月22日收市价174.57元计算，美国水务已经累积上升584.6%，尚未计算十年来的派息（公用股嘛，当然要计较一下能否财息兼收吧）。

美国水务派息非常稳定，是「可靠」的派息公司，笔者看了不少美国评论说每年的回报达到1.4%，非常有看头 （…decent 1.4% yield），看来老外投资人还是比较容易满足滴，大家看慕容公子表格上港股每只至少都有4%收益率，滇池水务（03768）还超过10%，实在无法比较，当然由此看来不代表美国水务是indecent（不雅），只是less decent，不太有看头而已。

由此，笔者草草总结，港股的水务股，收益率绝对跑赢美国水务，不过这个问题属于倒果为因，所谓收益率高主要原因其实是股价没有涨，同样美国务收益率低，其实主要是十年涨了6倍，如果不涨，其实收益率也有8.4%，而如果大家能接受港股水务股收益率有4%以上的话，则慕容公子表内的无论是估值甚高的粤海投资（00270）尤其是息率超过11%的滇池水务，其实都更适合「好息之徒」，而这种好息的行为也绝对是decent有余的。