美元兑日圆USDJPY

两周之前，美国核心通胀指数去到8.3%，比预期的8.1%高了0.2%，市场忧虑美国加息的力度和周期需要向上调整，道琼斯指数因此创出了单日跌幅1,200点子。然后去到香港时间的9月22日凌晨二时，美国宣布加息0.75%，其实只不过是符合市场预期，外匯市场在议息结果公布后没有多大的波幅。同一日的香港时间下午两时三十分，日本央行宣布维持利率为-0.1%，符合市场预期。美国大幅加息去到3.25%，相对于日本的-0.1%，两个国家的息差足足有3.35%，庞大的利息差距足以吸引资金由日本流入至美国，大部分都会停泊在美国国库债券收取稳妥的利息，美国10年国库债券回报率去到3.71%， 20年国库债券更加去到回报率在4%以上。虽然以弱日元政策去刺激出口是日本的一贯作风，但是如果USDJPY升得过急也会影响日本的生产活动，毕竟日本是一个缺乏天然资源的国家，大部分原材料都需要进口，美元过分强势亦会增加生产成本，所以需要一个平衡。当日本央行宣布了维持利率在-0.1%，美元兑日圆USDJPY的匯率升到145.9高位后，日本央行主动出手干预外匯市场，抛售美元买入日圆，在短短的40分钟之内，美元兑日圆的匯率由145.9急跌至140.34，调整幅度超过550点子（图一），这是日本央行是自1998年以后，第一次主动出手干预日圆的匯价。虽则如此，美元兑日圆的现报价已经重回了144.58，再一次证明央行的干预往往敌不过市场的力量，并且两个国家3.35%息差是一个最关键的原因令到日圆流向美元。

英镑兑美元GBPUSD

在香港时间9月26日上午六时，即澳洲时段开始的时候，英镑兑美元GBPUSD相对于上周收市价，裂口低开大约50点左右，在一个小时左右便修復裂口重新去到上周五的收市价1.0841左右，然后继续下挫，由当日早上八时三十分到九时正的半个小时内，英镑兑美元由1.0792急挫去到1.0356，足足超过430点（图二），英镑兑美元的兑换率，比起脱鈎公投结果落定（2016年六月）的1.1904和正式与欧盟脱鈎后的低位（2020年三月）的1.1409还要低很多。新一任英国首相承诺会挽救经济，作出一系列的能源补贴，尤其是对住宅用电的补贴，甚至乎会发债去加大政府的公共开支，其实就是变相的量宽。现阶段英国的息口为2.25%，比起美国的3.25%还差1%，这一釐的利息差就足以引致资金外流到美国，尤其是会停泊在美国国库债券之上收取稳妥的3至4%利息，英伦银行下一次议息的时间都要差不多去到两个月之后，所以这1%的息差会维持到年底，对英镑的走势极为不利，现在大部份人都推算英镑兑美元会去到一比一。有一位香港的分析师还建议投资者应该大量买入英镑，过一段时间如果有上升迹象的话，就把剩余的资金全押在英镑上，本工作坊认为这是一个太冒险的投资，须知道在英国脱鈎公投离开欧盟结果出炉的时候，英镑兑港元的匯率就跌破10的水平，是一个30年的新低，当时很多投资者都大举买入英镑，但现阶段英镑兑港元已经去到8.46，所以低处未见低。在未来的两个月内，英国和美国的基本因素和利息色差都不会有大的改变。当然最近英镑兑美元的波幅是有点儿超出了预期，在短时间的确可能会向上调整，但绝对不是整体的掉头，投资者必须小心。