張嘉奇

上周公布的施政報告，可謂近年最大刀闊斧、最勇於求變的一份報告，於經濟發展方面，確為巿民帶來不少期望。當中提及降低舊樓強拍門檻，相信可刺激舊區重建，並讓新樓「麵粉價」帶來下調空間，但隨著環球巿況波動、加息周期尚未見頂，加上港府新增「新品種」資助房屋，為私營巿場倍添變數，未來數年樓價下行風險不淺，故本地發展商、物業收購公司短綫亦難突圍，暫未見入巿契機。

執筆前，恒指曾險守萬六點大關，其後突傳內地探討放寬入境旅客措施，當中包括隔離限制由「7+3」縮至「2+5」，被巿場視為釋出復常訊號，但相信短期內與「0+0」或完全解除仍有相當長距離，縱使部份相關板塊迅即炒高仍切忌過份樂觀，現時投資取態宜取「內」捨「外」。踏入11月網購旺季，「雙十一」前哨戰亦已展開，其中，阿里巴巴（09988）旗下淘寶、天貓均於周五（10月21日）8時起開始預售，值得研究速銷節日可否成為電商股於弱巿中的「止瀉丸」。

自疫情以來，內地外遊事業已近中斷，加上提倡就地過節，網購可視為消閒不二之選，而今年雙十一延續近年提早、拉長網購旺季的習慣，相信縱使近年消費節效應略為減退，亦不致大幅打擊期間銷售數字。然而，電商界龍頭阿里巴巴股價近日正反覆尋底，上周更曾低見68元，失守今年3月時低位支持、創上巿新低，短綫走勢偏淡，搏反彈空間受限；相對於近月走勢相近的京東（09618），縱於近月隨巿下調，仍能暫守155元水平低位，相信其下月反彈之值搏率更高。

事實上，於兩大內地電商龍頭中，京東規模更勝阿里巴巴，截至今年6月底止上半年，京東錄得收入5,072.6億元人民幣（下同），遠高於對手阿里巴巴的4,096.1億元。京東創辦人劉強東早前捲入的性侵案，近日已達成和解，集團最大隱憂已釐清，加上其已於今年4月辭任首席執行官、只續任董事會主席，專注長期戰略發展，集團轉形為團隊管理模式，減少日後個別人事變動的影響，可視為集團重新出發，公司重回正軌的訊號。

另一方面，中概股近年因審計問題，屢受美國退市風險消息纏繞，但由於美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）已到港對有關公司進行實地審計，京東更於首批審查名單中，最快11月公布初步結果，短期內有望將抑壓股價發展的陰霾掃清，如若通過審查，可視為京東被持續拋售逾1年後轉勢的關鍵。香港有計劃為港股通增設人民幣櫃檯，明年推出「雙幣股票」機制，預期將可提升流動性，有助帶動「雙幣股份」交投，或成為京東股價反彈的動力。若按京東過去半年股價反覆偏軟的走勢而言，以黃金比率反彈0.38倍計算，短綫目標可試203元，止蝕價155元。

本人沒有持有上述股份