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周一 五行大贏家 - 楊德華 - 避開金融板塊 押注高息及科技股
發佈日期 : 2023-03-20

楊德華


上周銀行風暴席捲全球,市場出現大幅波動。上周一(313日)亞洲開市時段前美國政府宣布會為矽谷銀行存戶作出100%保障聲明,當日舒緩了一些恐懼情緒,但當日港股收市後,美股開市前的期間,市場恐懼進一步蔓延至其他美國地區性的中小型銀行,同一時間避念需求急增,資金大幅湧入美國國債市場,債價大幅上升。


 


正當美國中小型銀行倒閉風潮正在發酵時,歐資大型銀行瑞士信貸引爆更大危機。過去瑞信已經深陷財務危機,大量存款流先,股價不停創出新低。39日美國證管會(SEC)對該行年報提出質疑,導致瑞信不得不延後財報年報發布時間。上周三(315日),瑞信最大股東沙烏地國家銀行(SNB)排除增持瑞信股份的可能性後,公司股價再次暴跌。該行一年期債券違約保護(CDS)成本飆升,一年期CDS價格從314日的836個基點(代表違約機率為10%)一舉跳升至3,000基點以上,是2008年金融危機以來主要國際銀行所未見的水準。公司於315日股價暴跌時,宣布向瑞士央行尋求貸款,向瑞士央行借入最多500億瑞士法郎的選擇權,作為鞏固該行流動性的措施,其後瑞信股價得以回升,危機亦暫時告一段落。


 


矽谷銀行的倒閉為全球銀行打響一個警號,如果單單只是矽谷出事的話,筆者仍然會是樂觀,因為矽谷的問題特殊,客戶單一行業風險曝露得太多,而正常一些銀行的存戶基礎都是廣泛及有分布性;但現時信心危機蔓延至其他美國中小型銀行,市場擔心美國政府能否全數承擔;最新消息是摩根大通等11家美國銀行將聯合向第一信託銀行存入300億美元,財長耶倫上周四在國會強調美國銀行體系依然穩固,矽谷銀行倒閉後,財政部正在密切監控美國銀行業的信貸收縮風險。


 


相比矽谷銀行,歐洲銀行面臨更大危機,這個因素筆者是更為關注及緊張,瑞信的問題會否蔓延至其他歐洲銀行仍然是未知之數,而瑞信的規模比矽谷及其他美國中小型銀行更為龐大,屬於全球關鍵系統性銀行之一,所以潛在危機不容忽視,而且一定不會是一時三刻可以解決,筆者亦不得不修正對環球金融類板塊的看法,盡量減低持倉比例。


 


現時全球金融體系相繼出現問題,市場已經大幅押注美聯儲減慢、甚至停加息。筆者認為美聯儲必然要考量現時金融危機風險,相對經濟出現衰退,美聯儲更加擔憂銀行系統出現問題,而美國中小型銀行「爆煲」,或多或少都是因為過去一年美聯儲大幅加息舉動所引致。假若加息周期完結,美金強勢終結,有利港股市場,高息及收息股會直接受惠,而中長線科技股的估值亦會得以回升。


 


權益申報:筆者並無持有上述股票


 

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