敏华控股（01999）为一家内地傢俱集团公司，主要业务包括设计制造各类电动座椅沙发，并打造集团自有品牌「芝华仕」出口到国际市场。敏华控股作为全球功能沙发的龙头企业，功能沙发销量连续五年蝉联全球第一，其中在中国内地的市佔率高达64%，在美国功能沙发生产商的排名亦稳居第三。集团凭藉优秀的营销手法及品牌形象，成功将「芝华仕」打造成为一个深入民心的消费品品牌。

从集团业绩可见，集团去年度收入、纯利及派息均有所下跌，主要原因为新冠疫情影响及内地房地产市场疲弱，连带来自新房的的傢俬需求亦同样减少，但预料今年经济环境回暖，使今年国内的销量会比去年好，业务将慢慢修復。另外，集团透过加强经销商能力建设及提高产品研发能力，利用规模化产能，沙发产品的核心零件自研自产，为集团带来原材料的成本优势。可见尽管去年营商环境困难，集团依然能有效控制成本，带动毛利率及纯利率提升，整体毛利率上升至38.5%，为六年来最高水平。此外，在营收结构方面，中国市场及北美市场为集团主要的收入地区，分别佔总营收的64%及24.1%。中国市场业务的毛利率提升较为显着，主因是原材料成本的下降；而北美市场业务的毛利率将于本年有很大的改善，因为海运的附加费持续下降，使海外业务能更有效地降低运输成本。而为了更有利拓展美国市场，集团增设了墨西哥工厂，形成了海外供给双工厂，为求降低出口政治风险，关税变化的影响降至最低，同时亦降低海运风险。今年以来运费降低不少，有助集团提升毛利率。展望将来，集团持续积极开拓门店，为求尽量抢佔市场份额，并在天猫、京东等电商销售平台持续发力，积极推动直播销售模式，实现线上线下的业务融合，相信本年的业绩有一定的改善，而电商收入比重仍会持续上升。

股价方面，已从前高位10.18元下跌至5.50元，已回调45%之多，相信再回调的幅度也不大，而且近日集团持续回购，对股价有一定支持，投资者可在5.2元附近建仓，等待股价跟随业绩的改善而上升，跌穿买入价10%止蚀离场。