張嘉奇

碧瑤綠色（01397）為香港環境服務供應商，旗下提供四大服務：清潔、廢物處理及回收、園藝，以及蟲害管理服務。集團主要以投標合約及報價方式與客戶訂立服務合約，前者服務期限主要為2至3年，後者合約期則較短，但由於旗下客戶主要為香港政府（佔總收入66.6%）、半官方機構（佔總收入17.3%）、公共事業（佔總收入12.5%）等大機構，故收入結構相對穩定。於疫情反覆的2022年，防疫及清潔服務需求增加，加上社會對清潔及衛生意識日漸上升，助集團獲得多個高利潤率的清潔服務項目，帶動集團去年收入按年上升40.1%至17.93億元、除創集團紀錄新高之外，純利更按年上升3.18倍至5,370.9萬元。

截至去年底，碧瑤綠色現存未到期合約總額約35.9億元，創其歷史新高，其中約17.95億元將於今底前確認，換句話說，即集團自踏入2023年，預期全年收入已無懸念勝去年，故集團今年所有業務發展及新增收入，均將是今年盈收增長驅動力。集團去年獲得共30.8億元新合約，投標成功率按年增加4.2個百分點至43.7%；其中，貢獻集團總收入約74%的主要業務、清潔服務，去年獲得多份涉約19.9億元的街道清潔服務合約，服務區域增加5區，於全港18區的服務版圖擴展至8區，於巿場擁領先地位。隨著營運規模擴大，更有效控制成本，有望進一步帶動集團提高利潤。

近日人工智能（AI）浸透至各層面及行業，碧瑤綠色最近借助AI技術，獲得港府食環署一份服務合約，為超過800個公廁、公共浴室等，提供人流點算系統，協助監測人流以改善服務。事實上，集團早已開發運用AI、飛時測距及物聯網技術開發新巿場。集團去年獲環保署為期兩年的服務合約，為政府提供智能回收機及大數據分析平台，以發展智慧城市。智能回收機內置感應器，可實時探測及通知回收機構進行回收，以提升回收效率、減少過早收集浪費物流成本和碳排放，以及過遲收集造成的環境滋擾。今年下半年將正式實行「都市固體廢物收費計劃」，於按量收費下，可預期塑膠回收量將快速增長，而碧瑤綠色多年來協助環保署管理數千個三色回收桶，現借助物聯網及無線技術，除可提高回收效率，亦可成為集團綠色科技業務其中一個重要增長引擎。

集團股權架構穩健，主席兼大股東持股約67.3%，連同其胞妹兼行總總裁共持股約73.7%，而著名投資者David Webb則持股逾5%為第三大主要股東。執筆時，集團之巿盈率僅4.4倍、息率更高達6.7%，遠較本港上巿同業吸引。集團過去數年均維持派息比率約三成，於盈利有望進一步提升、帶動派息增加的預期下，值得分段收集，作中、長綫投資，惟股份交投偏低，需耐心持有。

本人沒有持有上述股份