大市在期指結算日反彈结束四連跌，回顧「五窮」沽力宏大，展望「六绝」恒指萬八點重要心理關口可以守住？基於美國債務上限已陸續達成協議，市場上已無新鮮熱辣的壞消息。這些年我們已習慣中美交惡、俄烏戰爭、疫情、美國銀行破產、台海關係緊張，還有最差的嗎？

人生經驗告之沒有「最」祇有「更」，但此前來一次技術反彈也是可以的，初步反彈目標18,800至19,200點先，後者企得穩先至有戲唱。始終恒指由去年10月31日跌至14,000點水平，反彈至今年初22,700點，又復跌至目前18,500點水平，就算真的要跌穿18,000點、17,500點，也要彈高才有力跌呀，大戶手上要有貨先可以再跌過呀。

期結日反彈終結四連跌

人民幣兌美元離岸價曾跌穿7.1，港股在周二（5月30日）期指結算日反覆造好。是日恒指高開23點至18,574點，早段攀至全日高位18,666點，升115點，惟高位回吐壓力頗大，午前壓至全日低位18,369點，倒跌182點，午後逐步收復失地，收市報18,595點，升44點，國指升32點或0.5%，報6,283點；恒生科技指數升54點或1.5%，收3,702點，滬、深港通南下交易淨流入14.84億及13.07億元人民幣。大市全日成交金額減至945億元。

科技股普遍靠穩，騰訊（00700）升3元，報316.2元；美團（03690）升0.6元，報116.4元；阿里巴巴（09988）升1%，報78.8元；百度（09988）和舜宇（02382）是全日表現最好藍籌，同升逾3%，分別報123.7元和75.75元；小米（01810）升0.02元，報10.5元。

澳門4月客房平均入住率按年升50個百分點，至近8成。博彩股全線向上，銀娛（00027）升2%，報50.2元；金沙（01928s）升2%，報25.75元；永利（01128）升2%，報6.89元；美高梅（02282）升逾3%，報8.25元。 

航運股普遍向下，東方海外（00316）跌5.2%，報98元，是全日表現最差藍籌；太平洋航運（02343）跌5%，報2.28元；招商局港口（00144）跌近3%，報11.6元。

新能源車股全線上升，比亞迪（01211）升2%，報234.8元；小鵬（09868）升2%，報31.35元；蔚來（09866）升2%，報60.5元；理想（02015）升1%，報112元。

內地經濟方面，學者仍在爭論內地會否陷入通縮，正因為通縮對經濟造成的傷害，往往比通脹還要嚴重和深遠，足以阻嚇新資金流入。內地經濟復甦會否持續、本月CPI表現、通縮憂慮等都是後續須觀察的方向。

即將踏入「六絕」，現階段從技術面來看，港股明顯「缺水」，逆境波不易打，情況若果無法扭轉，築底階段可能延長。現時港股唯有寄望資金回流，以及重磅中概科技股再度吸引資金追捧。

5月最後交易日未止瀉

美國債務上限協議將於周三在眾議院表決，中國5月PMI遜預期，執筆之時（5月31日，上午09:40）恒指現跌300點或1.61%，報18,295點，成交額111億元；國指跌113點或1.8%，報6,170點；科指跌76點或2.06%，報3,625點。

科網股沽壓大。京東（09618）頹勢未改，續插3.1%，報126元；騰訊（00700）跌0.82%，報313.6元；美團（03690）瀉3%，報113元；阿里巴巴（09988）跌1.84%，報77.35元。

國統局稱內房商務活動指數低於臨界點，內房股走弱。碧桂園（02007）跌1.34%，報1.47元；龍湖（00960）跌3.6%，報15.08元；雅居樂（03383）跌1.6%，報1.2元；融創中國（01918）跌3.9%，報1.22元。

技術有利短缐反彈？

恒指結束4連跌，陰陽燭為十字星，有利延續短線反彈，初步目標18,800至19,200點。可惜日線圖技術指標依然向淡，MACD雙熊，熊差持續擴大；慢隨機指數暫時未能擺脫超賣區，9天RSI略為反彈至27水平，保歷加通道繼續擴張，通道底進一步拉開，擴大潛在下跌空間。

形態上，恒指去年12月開始營造頭肩頂，上周五（5月26日）跌破頸線18,829點，量度跌幅目標為14,900點。如果未來10個交易日可以回升，則可視為跌破形態的後抽反彈，頸線是第一道阻力，更大的阻力是上周五及周四的下跌裂口，分別在18,900至19,050點，以及19,300至19,360點。預料恒指完成後抽後，將會嘗試回補去年11月尾的上升裂口（17,360至17,530點）。以黃金比率分析，恒指去年10月31日的14,597點，反彈至今年1月下旬22,700點見頂，升幅的0.5倍位已跌破，下一級0.618倍支持在17,700點。

美債仍存變數！？

美國財政部在此前曾警告，如果沒有達成協議，美國將在6月5日無法支付賬單，若真發生此事，將顛覆美國經濟，並嚴重破壞全球市場。

美國債務上限協議將會在周三表決，市場觀望其是否會在國會獲得足夠的支持票。值得注意的是，美眾院規則委員會周二開會，討論債務上限協議，委員會內兩名保守派共和黨眾議員包括Chip Roy及Ralph Norman，稱會阻止協議通過，協議能否趕及周三交至眾議院全體表決存在變數。此外，共和黨自由黨團主席Scott Perry呼籲黨內議員反對債限協議。

經過月餘的激烈談判，白宮和共和黨終於原則上同意提高美國的國債上限。讓全球關注美國經濟危機的人們得以舒口氣。但是，這項協議仍需國會批准。美國總統拜登稱，此協議為「妥協」，而共和黨籍的眾議院議長麥卡錫（Kevin McCarthy）則說，協議「在開支方面做了歷史性的削減」。

在當地時間周六（5月27號）晚間的簡短記者會，麥卡錫說他與拜登當天通了2次電話。他表示：「在數周的談判後，我們原則上達成了一項協議。我們還有很多工作要做，但我相信這是一項對美國人民有價值的原則性協議。」

債務上限問題凸顯了美國兩大主要政黨之間的一個根本意識形態分歧。共和黨對政府支出持懷疑態度，因為對他們而言，不斷增加的國債是政府失控的證明。

麥卡錫又說，計劃在當地時間周日（5月28日）將法案起草，然後在周三進行國會投票。 他說， 將在當日晚些時候再次與拜登通話。拜登則在一份聲明中表示：「這項協議代表了一種妥協，這意味著不是每個人都能得到他們想要的。這是政府治理的責任。」 他還說：「此協議對美國人民來說是個好消息，因為它防止了可能導致災難性違約的情況發生，避免了經濟衰退、退休賬戶遭受重創和數百萬個工作崗位的喪失。」

擁有24萬億美元的美債市場，是全球最大債務市場，也是美國政府主要融資來源。從抵押貸款利率，到全球最強勢的的美元貨幣，美債在其中都是不可或缺的金融要項。根據美媒報導，由於有美國政府的信譽保證，美債有時還被視等同於現金，面對美債違約危機，全球金融業都繃緊神經。

美債拖累黃金表現

近幾周黃金價格暴跌，這主要是受到美債收益率強勁復甦的拖累；美國經濟活動顯露彈性以及持續高企的通脹令市場更傾向於聯儲局不會在6月暫停加息；黃金價格值得關注的技術水平。

從3月初到5月初這段時間，黃金價格迎來了一波穩健上漲的行情。在美國幾家地區性銀行倒閉引發金融市場的動盪之後，黃金價格一路大漲來到距離刷新歷史記錄高位僅有「一步之遙

的水平附近。

自那以後，黃金回吐了至少一半的漲幅，而這主要是受到美國國債收益率強勁復甦的拖累。美國國債收益率強勁復甦推動實際收益率大幅上漲，其中美國10年期TIPS（通脹保值債券）收益率一度上升至1.5%附近、創下近3個月以來的最高水平。另外，美元走強也令以美元計價的黃金承壓。

收益率的反彈在一定程度上歸功於美國經濟的彈性。在今年初的時候，華爾街對美國經濟充滿了擔憂。在過度限制性的貨幣政策重壓之下，華爾街擔心美國經濟可能很快就會陷入衰退。而美國銀行業的動盪更是進一步加劇了這樣的擔憂。

人民幣未止跌 獲瑞銀大力唱好

5月最後一個交易日，人民幣中間價報7.0821兌1美元，較上日跌3點子，創去年12月1日以來最低。

市場普遍認為，內地短期經濟前景不及市場預期，加上中美債息息差擴大至逾百點子，資金流向美元資產，令人民幣兌美元短期有較大壓力，人民幣或下試7.15。若跌勢太急，人行或會透過下調外匯存款準備金率、發行更多離岸央行票據等，收緊流動性。會否進行監管干預則視乎人民幣貶值是否影響證券投資及貿易，但適度貶值有利出口。

人民幣在過去一個月表現欠佳，目前美元兌人民幣徘徊於7.0關口上方。最近人民幣走軟主要是由於地緣政治緊張局勢以及中國經濟活動動能減弱所致。儘管前者不太可能完全消退，但瑞銀認為中國經濟復甦仍將持續，進而帶動人民幣在下半年走升，預計美元兌人民幣的下行趨勢保持不變。綜合而言，瑞銀財富管理投資總監辦公室將今年9月和12月預測值分別上調至6.7和6.6此前均為6.5）。

瑞銀維持不看好美元的觀點，並建議美元投資者保持人民幣多頭敞口。隨著未來幾個月可能提供更多政策支援以及企業盈利將加速，該行繼續看好中國股市，尤其包括消費、互聯網、交通運輸、資本品和材料行業在內的復蘇受益者。投資者還可以考慮增加金融和公用事業等高收益的防禦性行業敞口，以抵禦近期波動。

瑞銀認為消費應會繼續拉動中國經濟復甦。儘管中國經濟在一季度強勁增長後，4月份增長勢頭有所回落，但復甦趨勢在消費的帶動下仍持續推進；4月份零售銷售同比增長18.4%。展望未來，預計服務活動回暖將支援就業和家庭收入逐漸增加，這將有助於其他經濟領域在下半年表現穩健。隨著市場對中國增長勢頭的信心增強，資金應會回流中國市場並為人民幣帶來支撐。