大市在期指结算日反弹结束四连跌，回顾「五穷」沽力宏大，展望「六绝」恒指万八点重要心理关口可以守住？基于美国债务上限已陆续达成协议，市场上已无新鲜热辣的坏消息。这些年我们已习惯中美交恶、俄乌战争、疫情、美国银行破产、台海关係紧张，还有最差的吗？

人生经验告之没有「最」祇有「更」，但此前来一次技术反弹也是可以的，初步反弹目标18,800至19,200点先，后者企得稳先至有戏唱。始终恒指由去年10月31日跌至14,000点水平，反弹至今年初22,700点，又復跌至目前18,500点水平，就算真的要跌穿18,000点、17,500点，也要弹高才有力跌呀，大户手上要有货先可以再跌过呀。

期结日反弹终结四连跌

人民币兑美元离岸价曾跌穿7.1，港股在周二（5月30日）期指结算日反覆造好。是日恒指高开23点至18,574点，早段攀至全日高位18,666点，升115点，惟高位回吐压力颇大，午前压至全日低位18,369点，倒跌182点，午后逐步收復失地，收市报18,595点，升44点，国指升32点或0.5%，报6,283点；恒生科技指数升54点或1.5%，收3,702点，沪、深港通南下交易净流入14.84亿及13.07亿元人民币。大市全日成交金额减至945亿元。

科技股普遍靠稳，腾讯（00700）升3元，报316.2元；美团（03690）升0.6元，报116.4元；阿里巴巴（09988）升1%，报78.8元；百度（09988）和舜宇（02382）是全日表现最好蓝筹，同升逾3%，分别报123.7元和75.75元；小米（01810）升0.02元，报10.5元。

澳门4月客房平均入住率按年升50个百分点，至近8成。博彩股全线向上，银娱（00027）升2%，报50.2元；金沙（01928s）升2%，报25.75元；永利（01128）升2%，报6.89元；美高梅（02282）升逾3%，报8.25元。 

航运股普遍向下，东方海外（00316）跌5.2%，报98元，是全日表现最差蓝筹；太平洋航运（02343）跌5%，报2.28元；招商局港口（00144）跌近3%，报11.6元。

新能源车股全线上升，比亚迪（01211）升2%，报234.8元；小鹏（09868）升2%，报31.35元；蔚来（09866）升2%，报60.5元；理想（02015）升1%，报112元。

内地经济方面，学者仍在争论内地会否陷入通缩，正因为通缩对经济造成的伤害，往往比通胀还要严重和深远，足以阻吓新资金流入。内地经济復甦会否持续、本月CPI表现、通缩忧虑等都是后续须观察的方向。

即将踏入「六绝」，现阶段从技术面来看，港股明显「缺水」，逆境波不易打，情况若果无法扭转，筑底阶段可能延长。现时港股唯有寄望资金回流，以及重磅中概科技股再度吸引资金追捧。

5月最后交易日未止泻

美国债务上限协议将于周三在众议院表决，中国5月PMI逊预期，执笔之时（5月31日，上午09:40）恒指现跌300点或1.61%，报18,295点，成交额111亿元；国指跌113点或1.8%，报6,170点；科指跌76点或2.06%，报3,625点。

科网股沽压大。京东（09618）颓势未改，续插3.1%，报126元；腾讯（00700）跌0.82%，报313.6元；美团（03690）泻3%，报113元；阿里巴巴（09988）跌1.84%，报77.35元。

国统局称内房商务活动指数低于临界点，内房股走弱。碧桂园（02007）跌1.34%，报1.47元；龙湖（00960）跌3.6%，报15.08元；雅居乐（03383）跌1.6%，报1.2元；融创中国（01918）跌3.9%，报1.22元。

技术有利短缐反弹？

恒指结束4连跌，阴阳烛为十字星，有利延续短线反弹，初步目标18,800至19,200点。可惜日线图技术指标依然向淡，MACD双熊，熊差持续扩大；慢随机指数暂时未能摆脱超卖区，9天RSI略为反弹至27水平，保歷加通道继续扩张，通道底进一步拉开，扩大潜在下跌空间。

形态上，恒指去年12月开始营造头肩顶，上周五（5月26日）跌破颈线18,829点，量度跌幅目标为14,900点。如果未来10个交易日可以回升，则可视为跌破形态的后抽反弹，颈线是第一道阻力，更大的阻力是上周五及周四的下跌裂口，分别在18,900至19,050点，以及19,300至19,360点。预料恒指完成后抽后，将会尝试回补去年11月尾的上升裂口（17,360至17,530点）。以黄金比率分析，恒指去年10月31日的14,597点，反弹至今年1月下旬22,700点见顶，升幅的0.5倍位已跌破，下一级0.618倍支持在17,700点。

美债仍存变数！？

美国财政部在此前曾警告，如果没有达成协议，美国将在6月5日无法支付账单，若真发生此事，将颠覆美国经济，并严重破坏全球市场。

美国债务上限协议将会在周三表决，市场观望其是否会在国会获得足够的支持票。值得注意的是，美众院规则委员会周二开会，讨论债务上限协议，委员会内两名保守派共和党众议员包括Chip Roy及Ralph Norman，称会阻止协议通过，协议能否赶及周三交至众议院全体表决存在变数。此外，共和党自由党团主席Scott Perry唿吁党内议员反对债限协议。

经过月余的激烈谈判，白宫和共和党终于原则上同意提高美国的国债上限。让全球关注美国经济危机的人们得以舒口气。但是，这项协议仍需国会批准。美国总统拜登称，此协议为「妥协」，而共和党籍的众议院议长麦卡锡（Kevin McCarthy）则说，协议「在开支方面做了歷史性的削减」。

在当地时间周六（5月27号）晚间的简短记者会，麦卡锡说他与拜登当天通了2次电话。他表示：「在数周的谈判后，我们原则上达成了一项协议。我们还有很多工作要做，但我相信这是一项对美国人民有价值的原则性协议。」

债务上限问题凸显了美国两大主要政党之间的一个根本意识形态分歧。共和党对政府支出持怀疑态度，因为对他们而言，不断增加的国债是政府失控的证明。

麦卡锡又说，计划在当地时间周日（5月28日）将法案起草，然后在周三进行国会投票。 他说， 将在当日晚些时候再次与拜登通话。拜登则在一份声明中表示：「这项协议代表了一种妥协，这意味着不是每个人都能得到他们想要的。这是政府治理的责任。」 他还说：「此协议对美国人民来说是个好消息，因为它防止了可能导致灾难性违约的情况发生，避免了经济衰退、退休账户遭受重创和数百万个工作岗位的丧失。」

拥有24万亿美元的美债市场，是全球最大债务市场，也是美国政府主要融资来源。从抵押贷款利率，到全球最强势的的美元货币，美债在其中都是不可或缺的金融要项。根据美媒报导，由于有美国政府的信誉保证，美债有时还被视等同于现金，面对美债违约危机，全球金融业都绷紧神经。

美债拖累黄金表现

近几周黄金价格暴跌，这主要是受到美债收益率强劲復甦的拖累；美国经济活动显露弹性以及持续高企的通胀令市场更倾向于联储局不会在6月暂停加息；黄金价格值得关注的技术水平。

从3月初到5月初这段时间，黄金价格迎来了一波稳健上涨的行情。在美国几家地区性银行倒闭引发金融市场的动盪之后，黄金价格一路大涨来到距离刷新歷史记录高位仅有「一步之遥

的水平附近。

自那以后，黄金回吐了至少一半的涨幅，而这主要是受到美国国债收益率强劲復甦的拖累。美国国债收益率强劲復甦推动实际收益率大幅上涨，其中美国10年期TIPS（通胀保值债券）收益率一度上升至1.5%附近、创下近3个月以来的最高水平。另外，美元走强也令以美元计价的黄金承压。

收益率的反弹在一定程度上归功于美国经济的弹性。在今年初的时候，华尔街对美国经济充满了担忧。在过度限制性的货币政策重压之下，华尔街担心美国经济可能很快就会陷入衰退。而美国银行业的动盪更是进一步加剧了这样的担忧。

人民币未止跌 获瑞银大力唱好

5月最后一个交易日，人民币中间价报7.0821兑1美元，较上日跌3点子，创去年12月1日以来最低。

市场普遍认为，内地短期经济前景不及市场预期，加上中美债息息差扩大至逾百点子，资金流向美元资产，令人民币兑美元短期有较大压力，人民币或下试7.15。若跌势太急，人行或会透过下调外匯存款准备金率、发行更多离岸央行票据等，收紧流动性。会否进行监管干预则视乎人民币贬值是否影响证券投资及贸易，但适度贬值有利出口。

人民币在过去一个月表现欠佳，目前美元兑人民币徘徊于7.0关口上方。最近人民币走软主要是由于地缘政治紧张局势以及中国经济活动动能减弱所致。尽管前者不太可能完全消退，但瑞银认为中国经济復甦仍将持续，进而带动人民币在下半年走升，预计美元兑人民币的下行趋势保持不变。综合而言，瑞银财富管理投资总监办公室将今年9月和12月预测值分别上调至6.7和6.6此前均为6.5）。

瑞银维持不看好美元的观点，并建议美元投资者保持人民币多头敞口。随着未来几个月可能提供更多政策支援以及企业盈利将加速，该行继续看好中国股市，尤其包括消费、互联网、交通运输、资本品和材料行业在内的復苏受益者。投资者还可以考虑增加金融和公用事业等高收益的防御性行业敞口，以抵御近期波动。

瑞银认为消费应会继续拉动中国经济復甦。尽管中国经济在一季度强劲增长后，4月份增长势头有所回落，但復甦趋势在消费的带动下仍持续推进；4月份零售销售同比增长18.4%。展望未来，预计服务活动回暖将支援就业和家庭收入逐渐增加，这将有助于其他经济领域在下半年表现稳健。随着市场对中国增长势头的信心增强，资金应会回流中国市场并为人民币带来支撑。