中國大陸餐飲市場近期不斷發酵，除了社會消費不斷擴大、人均消費在持續上升外，亦受惠消費意欲的上升。然而，不要忽略中式餐飲文化近年在海外地區亦日益興旺。這與「海底撈」品牌的中式餐飲文化不斷擴張不無關係。

作為「海底撈」品牌的國際平台，特海國際（09658）今年上半年業績公告中，已顯示出其海外擴張潛力。期內，公司收入達3.24億美元，同比增加31.8%；歸母淨利潤0.03億美元，扭虧為盈。上半年，特海國際旗下餐廳的經營利潤率達8.3%，同比增加6.8個百分點、環比亦增加2.2百分點。

除了內生增長動力強勁外，外延擴張尤其值得留意。從2023上半年的收入結構看，公司的餐廳經營收入達3.13億美元，同比增長30.4%，其中東南亞佔比57.6%，減少3.4個百分點，東亞、北美洲、其他（澳大利亞、英國、阿聯酋）佔比分別為11.5%、19.8%、11.1%，分別同比增加1.0百分點、0.1百分點、2.3百分點。

與此同時，「海底撈」的品牌效應進一步擴大。外賣業務收入0.04億美元，小幅增長3.0%。而其他收入同比增長266.4%至0.07億美元，主要源自火鍋調味品與食材受市場歡迎，且新業務，如面製品銷售增長。此外，公司亦穩步擴張餐廳網絡，截至上半年末，餐廳數量合計115家，期內新開門店4家，無餐廳關閉。分地區看，東南亞、東亞、北美洲、其他地區各70、17、18、10家，新增店舖主要來自東南亞及其他地區。至於餐廳表現方面，期內累計接待顧客0.12億人次，同比增長32.3%；整體客單價25.5美元，同比降低1.2%。這主要與近年在東南亞地區持續擴張有關，因這些地區的單價相對較低。而整體平均翻台率為3.3次/天，較1H22的3.0次/天上升0.3次/天，餐廳接待能力提升。在同店經營方面，東南亞、東亞、北美洲及其他地區同店日均銷售額分別為1.6、1.4、1.9、2.4萬美元，分別同比增長4.7%、40.2%、18.2%、21.8%；同店翻台率各為3.4、3.5、3.2、3.4次/天，分別同比增加0.2、0.8、0.4、0.6次/天。

毛利率持續優化

尤其要留意的是，各區域餐廳層面均實現盈利，毛利率持續優化。2023年上半年，東南亞地區餐廳利潤率已修復至10.9%，同比增加1.3個百分點；東亞、北美洲、其他地區均實現餐廳層面扭虧，餐廳利潤率分別為5.7%、5.8%、1.8%，分別大幅增加19.4個百分點、17個百分點、9.2個百分點。

海通國際近期首次覆蓋公司，給予「優於大市」評級，目標價18.69港元。