中国大陆餐饮市场近期不断发酵，除了社会消费不断扩大、人均消费在持续上升外，亦受惠消费意欲的上升。然而，不要忽略中式餐饮文化近年在海外地区亦日益兴旺。这与「海底捞」品牌的中式餐饮文化不断扩张不无关係。

作为「海底捞」品牌的国际平台，特海国际（09658）今年上半年业绩公告中，已显示出其海外扩张潜力。期内，公司收入达3.24亿美元，同比增加31.8%；归母净利润0.03亿美元，扭亏为盈。上半年，特海国际旗下餐厅的经营利润率达8.3%，同比增加6.8个百分点、环比亦增加2.2百分点。

除了内生增长动力强劲外，外延扩张尤其值得留意。从2023上半年的收入结构看，公司的餐厅经营收入达3.13亿美元，同比增长30.4%，其中东南亚佔比57.6%，减少3.4个百分点，东亚、北美洲、其他（澳大利亚、英国、阿联酋）佔比分别为11.5%、19.8%、11.1%，分别同比增加1.0百分点、0.1百分点、2.3百分点。

与此同时，「海底捞」的品牌效应进一步扩大。外卖业务收入0.04亿美元，小幅增长3.0%。而其他收入同比增长266.4%至0.07亿美元，主要源自火锅调味品与食材受市场欢迎，且新业务，如面制品销售增长。此外，公司亦稳步扩张餐厅网络，截至上半年末，餐厅数量合计115家，期内新开门店4家，无餐厅关闭。分地区看，东南亚、东亚、北美洲、其他地区各70、17、18、10家，新增店舖主要来自东南亚及其他地区。至于餐厅表现方面，期内累计接待顾客0.12亿人次，同比增长32.3%；整体客单价25.5美元，同比降低1.2%。这主要与近年在东南亚地区持续扩张有关，因这些地区的单价相对较低。而整体平均翻台率为3.3次/天，较1H22的3.0次/天上升0.3次/天，餐厅接待能力提升。在同店经营方面，东南亚、东亚、北美洲及其他地区同店日均销售额分别为1.6、1.4、1.9、2.4万美元，分别同比增长4.7%、40.2%、18.2%、21.8%；同店翻台率各为3.4、3.5、3.2、3.4次/天，分别同比增加0.2、0.8、0.4、0.6次/天。

毛利率持续优化

尤其要留意的是，各区域餐厅层面均实现盈利，毛利率持续优化。2023年上半年，东南亚地区餐厅利润率已修復至10.9%，同比增加1.3个百分点；东亚、北美洲、其他地区均实现餐厅层面扭亏，餐厅利润率分别为5.7%、5.8%、1.8%，分别大幅增加19.4个百分点、17个百分点、9.2个百分点。

海通国际近期首次覆盖公司，给予「优于大市」评级，目标价18.69港元。