浦林成山（01809）于8月时公布完今年1至6月上半年业绩，截至6月底集团收入约达人民币43.36亿元（下同）同比增加2.45亿元或6.0%。

若按产品分类：

- 全钢子午线轮胎收入约27.75亿元，增加约6.1%，其中销量同比增加10.9%，平均单价同比减少4.3%；

- 销售半钢子午线轮胎收入约14.94亿元，增加约4.4%，主要是由于销量同比增加28.6%，平均单价同比减少18.9%；

- 销售斜交轮胎的收入约6,750万元，增加约51.9%，主要是由于销量同比增加61.1%。

从上可见，业绩增长来之不易，所有产品售价皆有所下降，幸得销量升幅不俗，才促成收入仍然有所增加。平均售价下降，可也可能由于国内销量增加而国际销量略有下降。但另一方面，由于原材料成本下降，使产品销售成本在期内微跌1.2%，毛利率亦因而由去年同期的13.1%增加至今年上半年的19%。

上半年股东应佔溢利增长1倍

基于以上原因，经营溢利达到约4.13亿元，同比增加2.55亿元。而股东应佔溢利则达到3.27亿元，较2022年同期约1.59亿元增长达到1倍。

公司财政亦十分健康，资本负债比率仅14.3%，进一步由去年同期的19%下降。

未来潜在增长方面，集团于泰国轮胎生产基地于2019年度开始施工建设，其中：

- 一期全钢子午线轮胎年产能80万条/半钢子午线轮胎年产能400万条的建设项目已于2020年完成并进入平稳运营阶段；

- 二期项目全钢子午线轮胎年产能120万条和半钢子午线轮胎年产能400万条的建设项目已于2022年第一季度陆续达产；

- 2020年下半年已启动浦林山东的扩产计划，项目总投资约为人民币666.0百万元，新增全钢子午线轮胎年产能105万条及半钢子午线轮胎年产能280万条，已于2022年第一季度达产。

关税成本可控 预期全年市盈率不足7倍

主要风险，根据公司财务报告指出，在于关税和双反保证金税限制出口。集团通过积极参加行政覆审，极大地降低向美国出口的税率。其中于2023年7月，美国商务部对包括Prinx Thailand在内的泰国几家轮胎企业的平均税率从原有的17.06%下调至4.52%。浦林泰国的初裁税率大幅降低，终裁结果预计2024年初公布。税率的降低将提高泰国轮胎产品在美国市场的竞争力，预计美国进口泰国轮胎需求有望实现快速增长。

股价方面，浦林成山市盈率目前约9.4倍，动态市盈率预计为6.8倍。股息率有3%，如派息按盈利增加可达4.5%，但在目前高息环境未算吸引。不过，假设美国开始减息周期，此类业绩稳定的出口股，可能会迎来一段较长期的升浪。