唐人

弗若斯特沙利文报告，中国设备营运服务市场规模增长潜力大，2022市场规模9,354亿元人民币（下同）。随着城镇化不断推进、产业升级，以及「十四五」规划进入实施阶段，建筑市场需求旺盛。估计至2027，市场规模将扩大至15,932亿元，即2023至2027期间，复合年均增长率达10.3%。

在上述市场中，半新股宏信建发（09930）值得留意。

宏信建发今年5月中下旬上市，由于港股市场过去多月以来持续波动，加上不少投资者的风险胃纳偏向保守，导致公司市场关注度不高，但值得留意的是，其业务营运于今年以来持续增长。早前公布2023第三季度营运数据，整体表现良好，同比实现稳步增长。

公告指，于第三季度回顾期内，虽然面对复杂多变的环境，但集团坚持稳健经营策略，在持续深耕中国大陆市场的基础上，加快对香港及东南亚等市场的佈局，同时大力发展轻资产类业务，平台业务收入佔比大幅提升，收入结构进一步优化，营业收入及归属普通股股东应佔溢利均快速增长。展望全年，设备运营行业的经营环境挑战与机遇并存，集团将以保持稳健的财务结构及扎实的运营状态为基础，力求全年实现良好的财务回报。

事实上，宏信建发自上市以来，业务营运数据一直表现出色。截至2023年6月30日，实现收入42.05亿元，按年增长18%；客户数目由2021的97,000间，增至期末19.1万间，涵盖市政建设、房屋建设、交通建设、船舶海工、工业制造、绿色能源、仓储物流、文化艺术、商业娱乐等领域。期内毛利14.36亿元，增加4.8%；毛利率34.1%，收窄4.3个百分点，主要由于经营租赁服务毛利率下降。上半年纯利2.37亿元，同比显着上升49%；经调整纯利3.17亿元人民币，增长9.8%。增幅差异主要是由于赎回负债之利息支出和匯兑损益，相较去年同期下降所致。

论实力和市佔率，市场龙头地位巩固，于2022在三个细分市场均排名第一位。 按设备保有量计，公司于2022在内地高空作业平台市场分额达30.6%；新型支护系统方面，设备保有量市场分额达5%；至于新型模架系统市场，设备保有量市场分额3.2%。

华泰证券早前发表首次覆盖研报，评级「买入」，给予目标价5.22元。 认为其设备租赁行业龙头地位及优秀营运管理能力，料可维持较快的收入和纯利增速，预测今后三年收入复合年均增长率约20%。 同期纯利的复合年均增长率达33%。强劲及稳健的收益增长，有望为其估值带来调整，可逢低纳。