唐人

今年年初，國際貨幣基金組織（IMF）發布最新《世界經濟展望報告》，預計今年全球經濟將增長3.1%，遠較去年0.8%增速為佳。市場預期今年中國出口貿易量有望同比大幅提升，各大港口料有望受惠。

中遠海運港口（01199）早前公布年度業績，整體表現勝市場預期。2023年，中遠海運港口繼續深化精益運營戰略，在碼頭運營管理中注重提質增效，驅動年內實現收入達約14.54億美元，同比上升0.9%，毛利率為28.9%，公司股權持有人應佔利潤則為3.25億美元，同比上升5.8%。

中遠海運港口是全球領先的港口物流服務商，碼頭組合遍布中國沿海五大港口群及長江中下游、歐洲、地中海、中東、東南亞、南美洲及非洲等。截至2023年12月31日，中遠海運港口全球38個港口運營及管理371個泊位，其中224個為集裝箱泊位，現年處理能力約1.23億標準箱。

出口結構呈新亮點

2023年，在全球碳中和背景下，中國出口結構性新亮點持續凸顯。中國新能源產業鏈相關產品在價格、技術、質量等方面具備全球領先優勢，新能源車、光伏等產品的出口增速有望保持在較高區間，為港口行業的發展帶來機遇。

去年，中遠海運港口吞吐量規模位居世界前列。總吞吐量同比上升4.4%至135,808,554標準箱、權益吞吐量同比上升3.1%至43,381,201標準箱。其中，中國碼頭的總吞吐量同比上升4.8%至103,065,210標準箱，佔集團總吞吐量75.9%。中國碼頭權益吞吐量同比升4.4%至30,679,108標準箱，佔集團權益吞吐量70.7%。

中國五大港口群中，以西南沿海地區的增長表現最佳，總吞吐量同比上升14.3%至8,022,100標準箱，佔集團總吞吐量5.9%。總吞吐量及權益吞吐量上升主要是受惠於中國與東南亞地區貿易增加、西部陸海新通道加快建設以及《區域全面經濟夥伴關係協定》（RCEP）全面生效等紅利，為西南沿海地區高質量發展帶來了重大機遇。

其次為環渤海地區，總吞吐量同比上升8.0%至46,589,991標準箱，佔集團總吞吐量34.3%。大連集裝箱碼頭有限公司年內新增數條外貿航線，帶動總吞吐量同比上升12.1%至4,906,861標準箱。

至於海外地區，年內總吞吐量同比上升3.1%至32,743,344標準箱，佔集團總吞吐量24.1%。公司表示將積極推進「全球布局」，積極把握RCEP為代表的新興市場、區域市場和第三國市場機遇，發掘關鍵樞紐港以及碼頭後方核心供應鏈資源的投資機會。市場預期中遠海運的2024整體表現將更進一步，主要受惠於中國宏觀經濟增長表現保持平穩，出口量持續提升。公司現價預期市盈率約5倍，估值偏低，可上望7港元，較現價具有63%上行空間。