聶振邦

從5月16至20日港股橫跨三個交易日，恆指形成「價升量縮」，有否續升動力有待觀察，投資者選股現時物識防守性較強股份為佳，股價較52週低位差距少於一成半屬不俗參考，於5月20日收報14.04元的藥明生物 (2269)，較當時52週低位12.42元高13.04%。差距少於一成半確認偏少，加上處於2017年10月以來低水平，距今歷時超過六年零七個半月，認為具備較強防守性。集團主要提供有關生物製劑藥物發現、開發與生產服務。

集團的服務涵蓋生物製劑發展過程的所有五個階段，即藥物發現、臨床前開發、早期臨床開發、後期臨床開發及商業化生產。於今年4月29日收市後發佈的2023年年報顯示，截至去年12月底資產淨值約403.32億元人民幣，而截至去年12月底已發行股數約42.58億股，計出每股淨值折合為10.3844港元，相對今年5月20日收報14.04元，市賬率為1.35倍，高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。然而，參考截至2020至2023年底之每期最低市賬率為4.03至7.94倍，平均值為4.76倍，高於現時的1.35倍，反映現價實則偏低。

保守分析合理市賬率不低於2.00倍，相對每股淨值為10.3844元，計出每股合理值為20.60元，較14.04元之潛在升幅為46.72%。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於12.60元或以下買入；保守者則可於11.20元或以下買入。而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

筆者未持有上述股份。