中國通信服務營運由周期成功轉為結構模式。

【大戶報告/贏開巷】

雖然中國經濟放緩，但電信相關的設備及投資仍然未有減少，繼4G後，三大電信公司亦着手為未來5G制式作準備，所以信息通信技術的領域發展潛力相當龐大，而瑞銀認為，中國通信服務（0552）的營運已由周期成功轉為結構模式，而目前股價未有反映公司成功轉型。

在公司管治的層面上，新管理層明顯強調盈利能力及自由現金流，作為價值創造的兩大指標，當中包括在2015年重新調整主要表現指標，成功扭轉自由現金流的表現。此外，在企業重組的層面上，中國通訊服務一改以往鬆散的結構，轉至較中央集中的系統，在協調各分公司及協同效應上更得心應手，而在同業中，中國通訊服務也是唯一擁有全國中央平台及網絡。中國通信服務亦改善價值鏈，由低利潤率服務如產品分銷及建築，轉至高價值的軟件發展及系統整合。

瑞銀表示，中國通訊服務作為國營企業，未來在取得政府項目有相當大優勢，尤其在中國政府已明言將會大力推動中國的信息產業化，所信息通信技術發展空間大，而傳統上國企傾向信任國企，加上當中或涉及政府敏感資料，再且在反貪腐的大環境下，將合約交予國企是合理選擇。

現時瑞銀予中國通訊服務買入評級，目標價為6.2元，瑞銀指出，該公司股價遠低於同業，只是2017及18年預測市盈率的9.8及9.8倍，且股息回報率達4.1%及4.9%，反而同業的股價在2017及18年市盈率36.3及28.3倍，且股息回報率只有0.8%及0.9%。

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