摩通指，偉易達中期收入按年倒退4%，主要由於銷售

【時髦基金/唐人】

美股企業業績表現欠理想， 蘋果遭大行唱淡而股價繼續下行，另外， 美國加州最大的電力公司PG&E被傳財務陷入困境，其債券有機會被調低至垃圾級別，資金流入債市，令美國長、中、短債息回落。中美領導人月底會面，貿易戰或帶來多少轉圜曙光，令短期市勢不致一面倒向淡，危中有機。

另外，騰訊（0700）業績好過市場預期，利好因素暫時蓋過中美貿易前景不明朗的憂濾，預期港股有望反覆走堅，部分汽車板塊的表現料可跑贏大市，因為過去一段時間汽車股估值太過低，現階段開始已有資金慢慢吸納。

偉易達（0303）公布2019財年中期收入及純利均遜市場預期，期內收入按年倒退3.5%，因家居電話業務加速下滑、商用電話收入亦放緩等。公司最正面消息為其維持每股中期息0.17美元，按年持平。

大和表示，雖然偉易達旗下電子教育產品及電話業並不在美國向中國額外開徵首三輪的關稅名單上，惟集團旗下部份CMS(contract management services)客戶出口至美國部份會受到影響。該行估算相關客戶若受影響，料佔集團總收入約3%；因此下調偉易達投資評級降至「持有」，目標價降至90元，此相當預測市盈率15倍，並調低對偉易達於預測2019財年至2021財年的每股盈利預測各21.7%、17.4%及12.6%，分別至71、82及91美仙，以反映其毛利受壓因素。

摩通指，偉易達中期收入按年倒退4%，主要由於銷售較預期疲弱及成本上升。管理層相信中美貿易戰對公司業績影響有限。上半年毛利率下降主要由於原材料及勞工成本上升，管理層冀下半年及明年有關情況可改善。基於銷售倒退，該行下調2019年及2020年收入預測6.7%及7.6%，並預期需求會因貿易戰而下降，目標價相應自100元下調至96元。

里昂則指出，玩具反斗城破產及中美貿易戰為電子學習產品(ELP)及承包生產服務(CMS)業務增添不明朗因素。同時利潤受壓，成本上升，亦抵銷了人民幣貶值的利好因素。基於前景存不確定性，下調集團2019/20/21年盈測11.5%、9.5%及7.1%，目標價由93元下調至85元，維持「跑輸大市」評級。

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