巿場預期國家油氣管網改革料分2至3年才完成。

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據消息，日前國家發改委開會通過國家油氣管網公司組建方案，已上報至國家層面等待批復，並列入2019年國資委重點工作計劃，有望今年上半年推進。2018年年底，中國石油化工集團公司經濟技術研究院發布的《2019中國能源化工產業發展報告》預計，國家管網公司將有望於2019年成立，油氣管網體制改革方案有望落地。

中國油氣管網設施的建設、運營主要集中於少數大型央企。數據顯示，截至2017年底，內地油氣長輸管道總裡程累計約為13.31萬公里，其中，中石油(0857)內地運營的約佔總里程65%，中石化(0386)佔比在15%，中海油(0883)的管道里程最短，且主要集中在天然氣領域。央企壟斷的狀態，有礙於管網建設、資源調配、市場保供以及對協力廠商的公平開放。

最早在2010年發改委就提出了「管道獨立」的設想。隨後2017年5月，中共中央、國務院便印發了《關於深化石油天然氣體制改革的若干意見》，明確提出要分步推進國有大型油氣企業幹線管道獨立，實現管輸和銷售分開。《2018年天然氣發展白皮書》顯示，截至2017年底，中國天然氣幹線管道裡程約7.4萬公里。主幹管道之間、主幹管道與省級管網之間、沿海LNG接收站與主幹管道之間互聯互通程度較低。組建新的油氣管道公司可以減少重複建設和資源佔用，以及降低投資和運營成本，有利於提高內地天然氣使用量和國有能源企業的效率。

預期國家油氣管網改革料分2至3年才完成，今年料先會將管道資產及員工從「三桶油」剝離，再轉移至新公司，按照各自的管道資產估值來計算新公司的股權比例。新管網公司獲注入資產後，擬引入約50%社會資本，注資完成後，最後會將新管網公司尋求上市。中石化可能間接成為此次改革最大的受益者。管道剝離計劃標誌着中石化銷售公司的上市路途中，最後一道障礙可能已經被掃除。另外，油氣管網改革，天然氣分銷商亦會受惠。

志昇證券研究部董事
（筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票。）

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