李慧芬

集团口号是「聚焦主业、存量优化、增量提质、跨越发展，并准确把握国内外经济形势变化，顺时应势的兖州煤业（01171），股价从2月开始大幅上扬，于6.48元起步至今，短短两个多星期，已上升了45%，走势非常凌厉。由于市场憧憬环球经济復甦需求增加，商品股急涨，预期兖州煤业将继续向上。

据《新华社》报道，中国煤炭工业协会发布《2020煤炭行业发展年度报告》指出，2020年内地煤炭产量39亿吨，按年增长1.4%。到「十四五」末期，国内煤炭年产量将控制在41亿吨，煤炭年消费量将控制在42亿吨左右。

虽然兖煤澳大利亚（03668）早前公布2020年业绩，期内录得亏损蚀10.4亿澳元，以兖州煤业持股兖煤澳洲约62%权益计，兖州煤业期内入帐的亏损约32.3亿元人民币。业绩表现负面令市场失望，但去年度业绩较差主要是由于期内将沃特岗矿业整合至兖煤澳洲的一次性损失所致，预期兖州煤业2021年业务表现稳健，并相信兖煤澳大利亚今年将可重新贡献盈利。

国家能源局公布数据显示，2020年全国规模以上企业煤炭产量38.4亿吨，按年增长0.9%。2020年12月煤炭产量3.5亿吨，按年增长3.2%。全国煤炭日产量持续保持1,100万吨左右的较高水平，煤炭供应总体平稳。

另一方面，兖州煤业去年第四季商品煤产量2,976万吨，按年增0.35%；商品煤销量3,392万吨，按年下跌4.64%，其中自产煤销量2,856万吨，按年下跌2.51%。去年全年，商品煤产量1.2亿吨，按年增9.71%；商品煤销量1.46亿吨，按年增14.76%，其中自产煤销量1.13亿吨，按年增8.7%。

虽然国家发改委寻求限制山西5,500大卡煤价于每吨640元人民币，但供需平衡紧张将现货价格拉升至每吨逾900元人民币。为反映更高的煤价假设，特别是去年第四季煤价高于预期，内地煤炭行业去年盈利预测4%，而兖州煤业今明两年盈利预测有望上升25%至30%。

受惠宽松流动性及疫苗接种带动经济强劲復甦，市场已开始准备迎接或长达两年商品「超级周期」。按照公司的承诺，兖州煤业派息率将维持在每股0.5元人民币以上，考虑到2021年盈利状况，股息率预期最低为8.3%，估值不贵且股息回报吸引，建议投资者候低吸纳，可于8.5元左右买入兖州煤业，中线目标11元。

笔者持有上述股票。