张嘉奇

全球步上疫后復常之路，虽然香港稍迟起步，但从社交网络观察，每周均见不少朋友外游，相信不难紧贴全民復常的环球节奏。航空公司积极提升航运能力，国泰航空（00293）早前亦预计今年底客运航班运力将升至疫前七成，并以2024年底恢復至疫前水平作目标，较国际航空运输协会（IATA）就亚太区航空交通的预测更快。由此可见，航空公司对重建机队将更为进取，未来一、两年飞机需求将可迎爆发性增长，而主营飞机租赁、租赁管理等相关业务的中银航空租赁（02588），亦有望再迎升浪。

于2022年，中银航空租赁（02588）录得收入23.07亿元美元（下同），按年上升5.7%，全年纯利则按年大跌96.4%至2,006万元。期内盈利跌幅惊人，主要源于去年有飞机滞留俄罗斯，故将其帐面值减记至零，为税后净利润带来5.07亿元的负面影响；若剔除有关数字，核心税后净利润为5.27亿美元，实际按年跌幅亦仅6%，故并非业务结构出现严重负面变化。

中银航空租赁旗下可供租赁的机队数量，与其盈利增长有直接关系。于全球开始疫后復常的2022年度，集团自有机队的飞机利用率达96%，已接近相当饱和水平。故此，集团于2022年共执行298宗交易，以重整机队，当中包括：承诺购买147架飞机、交付34架飞机（其中5架飞机由航空公司客户于交付时购买）、出售18架飞机（其中包括1架代管飞机），以及78份租约承诺。其中，集团与空客（Airbus S.A.S.）及波音（The Boeing Company）签定两份大额订单，包括120架飞机，年终订单簿包括206架飞机，以提升日后拓展业务弹性。

上述涉206架飞机的订单簿，所涉未来资本支出承诺111亿元，当中包括所有飞机採购等承诺，于高息环境下积极採购，集团流动性能力更值关注。于截至2022年底，集团之现金及现金等价物为3.92亿元，连同49亿元未提取已承诺贷款授信，流动性达53亿元；同时，因航空客户盈利及现金流改善，连同前一年度未收取及当年度租金，收款率已由2021年的96.6%上升至100.8%，令2022年的经营现金流量（扣除已付利息）按年增长14%至15.17亿元，相信其资金及流动性足以应付资本开支需要，日常营运将不致面临过逾压力。

近年航空业倾向使用新型客机，避免使用高耗油之旧型号以节省营运成本，间接推动航空租赁巿场需求，加上疫后航空公司扩展机队，亦将成为中银飞机租赁短、中綫增长动力。集团股价自年初70元水平回调后，于2、3月分别于55元水平现反弹，双底承托力强，执笔时走势上再现黄金交叉，升破百天綫，下关可先试能否突破今年1月70元前之双顶，若可攻破，中、短綫可上望75元。

本人没有持有上述股份