内银股业务同质化较高，青岛银行独创接口银行业务模

【寻巡记/浪翻云】

港交所（0388）之前失去了阿里巴巴的上市机遇，无疑是对香港股票市场发展的一个警号。去年，港股IPO市场之所以能够保持全球新股集资额的冠军宝座，很大程度上因为有多家大型中资金融股支撑。不过，今年以来，集资逾50亿元的新股寥寥可数，且主要来自于内地城商行，包括广州农商行(1551)及近期的中原银行(1216)。

从近年上市的内银股表现来看，在缺乏发展特色及业务同质化的情况下，可以用乏善足陈来形容。诚如本栏上周所言，股价表现较好的已是青岛银行(3866)，因其独创的接口银行营运模式及计划深A股上市进程稳步发展，使得其估值高于同业平均数。

2017年上半年，港股的新股市场总数虽略胜预期，但集资额增幅较少。德勤早前发布2017年上半年中港新股市场报告，指本港录得69只新股，集资总额约为538亿港元，较去年同期39只及436亿港元分别增长77%和23%。据其预测，下半年大型新股数量将减少，主要由中小型股支撑，该行又预计，今年香港约有140至150只新股上市，集资总额约1,500亿港元，集资额会继续追随纽约，排名仍可位列三甲。当然，这已包括了几只备受市场关注的网科或金融股。

坦言，城商行股份似有新不如旧之感。中原银行近三年的业务增长一般，去年更有放缓的情况，加上坏帐率不轻，认购反应不似预期已是预料之内，未来表现还真要看看其实力。国内城商行数目众多，诚然是港股新股市场的动力之一，且集资额往往较大，对港股在全球IPO市场的地位也具有重大的作用。但论散户的投资意欲则是另一回事。

因此，港股的新股市场未来必须要扩大吸引力，引进优质的网科股，形成新的动力。近期，一直为市场关注、正在申请港股上市的阅文集团已肯定是新股的焦点。阅文集团是由腾讯(0700)分拆出来的网文行业第一股，无论对母公司及整个国内网络文学行业来说，都具有举足轻重的意义，对港交所吸引网科股来港挂牌亦作用巨大。

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