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周二 時髦基金 唐人 - 內需板塊看好 滙控仍臨挑戰
發佈日期 : 2020-06-09



預期新冠肺炎疫情今年第二季受控,港澳旅遊限制措施將於第三季逐步放寬,高盛預料必需消費品出現「V型」反彈;航空、遊戲、住房、非核心辦公室、銀行、保險及貿易/港口業則「U型」反彈;而耐用消費品及核心地段辦公室會出現「L型」走勢。


 


該行看好偏重於本地需求公司,包括香港電訊(06823)、香港寬頻(01310)、領展(00823)、港鐵(00066)及恒生銀行(00011);受惠旅遊業務復甦,看好銀娛(00027)、澳博(0880)及永利(1128);可能受惠於內地業務提早復業之九倉(00004)及六福(00590);提供穩定股息率之長實集團(1113)、長和(00001)、香港電訊及香港寬頻;但對國泰(00293)、莎莎國際(00178)前景感審慎。


 


美銀證券指滙控(00005)建基於存款,而其盈利能力建基於息差,目前利率處於歷史低位,令其成本和資產負債表有收窄的可能。該行認為其2020-22年重組成本將達23億美元,包括540億元加權風險資產的減值,相信未來需再作業務重整,當中包括退出市場或投資銀行業務,相信下一步會退出的業務很大可能是股票、美國零售、歐洲企業貸款與諮詢、或部分小型地區。


 


該行指,香港發展強勁,但一旦香港進入緩慢復甦或國安法的實施令公司遷冊或走資,則會令公司未來增長面對挑戰,但香港是唯一的選擇,因目前英國仍然受政治因素困擾,包括脫歐令成本增加,當地負利率將令公司收入減少,以及禁止派息的政策適得其反。


 


該行又指,滙控除香港以外業務估值低於資本投入0.3倍,反映其有機會擺脫成本的壓力,退出風險資產,重申「中性」評級,目標價43.29元。


 

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