北京證券交易所在上周一(11月15日)正式開市,成為內地第三家證券交易所。在定位上,新設立的北交所,主要是要深化「新三板」改革,服務創新型中小企。至於香港的港交所(00388),主要是面對大企業,重點招攬巨無霸科技企業來港上市,兩者未必構成直接競爭。
至於北京交易所與上海及深圳交易所又會如何分工呢?其中一個關鍵是在2015年成立的新三板。新三板的定位很明確,為創新型、創業型、成長型中小企業發展服務。對企業而言,進入新三板的要求很低,主要硬性指標僅為經營滿兩年,同時新三板不設漲跌幅限制,價格變動很劇烈。由於新三板企業的風險較高,故對投資者的要求也較高,資金要求達500萬,所以參與者大多為是專業投資者。正因如此,在新三板掛板的公司,整體活躍度較低,甚至從未交易過。
後來,監管也意識到這是一個巨大的問題,所以去年對新三板進行改革,將新三板進行分層,降低准入門檻,門檻最低的精選層,准入門檻降為100萬,但效果仍然不明顯,後來再衍生了北京交易所的出現。
北京交易所的出現,其實是為整件事帶來飛躍性的改變。之前在新三板掛牌的公司,不能算嚴格意義上的上市公司,充其量算「上櫃公司
,雖然股份可以轉讓,但是不是公開的,流動性極差。北交所成立之後,會以現有的新三板精選層為基礎,新三板精選層的公司,將直接變成上市公司,就和滬深交易所的上市公司一樣,各項制度會參照新三板精選層。
之後新增的上市公司,就從創新層中篩選產生。也就是説創新層的公司,將來也有機會變成上市公司。另外,北交所的准入門檻進一步降低,為「50萬元+2年經驗」,和科創板的開户門檻一樣。這樣一來,新三板高門檻,低流動性的痛點都得到解決了。在各種條件的配合下,相信北交所將會有不錯的發展。
簡言之,北京交易所的出現,就是為了改革新三板,用金融手段繼續支持中小企業的創新發展。這也是北京交易所和上深兩大交易所主要的區別。對內地投資者而言,若要參與滬深兩市打新,需要有底倉股,至少要有1萬的股票底倉,才能參與打新,而且滬深兩市是分開計算的。持有的底倉越多,可以申購的新股就越多。但是北交所是全新的市場,所以北交所打新無需底倉,只要滿足開户門檻,人人都可以參與,為投資者帶來更多機會。
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