美元兌日圓USDJPY

兩周之前，美國核心通脹指數去到8.3%，比預期的8.1%高了0.2%，市場憂慮美國加息的力度和周期需要向上調整，道瓊斯指數因此創出了單日跌幅1,200點子。然後去到香港時間的9月22日凌晨二時，美國宣布加息0.75%，其實只不過是符合市場預期，外匯市場在議息結果公布後沒有多大的波幅。同一日的香港時間下午兩時三十分，日本央行宣布維持利率為-0.1%，符合市場預期。美國大幅加息去到3.25%，相對於日本的-0.1%，兩個國家的息差足足有3.35%，龐大的利息差距足以吸引資金由日本流入至美國，大部分都會停泊在美國國庫債券收取穩妥的利息，美國10年國庫債券回報率去到3.71%， 20年國庫債券更加去到回報率在4%以上。雖然以弱日元政策去刺激出口是日本的一貫作風，但是如果USDJPY升得過急也會影響日本的生產活動，畢竟日本是一個缺乏天然資源的國家，大部分原材料都需要進口，美元過分強勢亦會增加生產成本，所以需要一個平衡。當日本央行宣布了維持利率在-0.1%，美元兌日圓USDJPY的匯率升到145.9高位後，日本央行主動出手干預外匯市場，拋售美元買入日圓，在短短的40分鐘之內，美元兌日圓的匯率由145.9急跌至140.34，調整幅度超過550點子（圖一），這是日本央行是自1998年以後，第一次主動出手干預日圓的匯價。雖則如此，美元兌日圓的現報價已經重回了144.58，再一次證明央行的干預往往敵不過市場的力量，並且兩個國家3.35%息差是一個最關鍵的原因令到日圓流向美元。

英鎊兌美元GBPUSD

在香港時間9月26日上午六時，即澳洲時段開始的時候，英鎊兌美元GBPUSD相對於上周收市價，裂口低開大約50點左右，在一個小時左右便修復裂口重新去到上周五的收市價1.0841左右，然後繼續下挫，由當日早上八時三十分到九時正的半個小時內，英鎊兌美元由1.0792急挫去到1.0356，足足超過430點（圖二），英鎊兌美元的兌換率，比起脫鈎公投結果落定（2016年六月）的1.1904和正式與歐盟脫鈎後的低位（2020年三月）的1.1409還要低很多。新一任英國首相承諾會挽救經濟，作出一系列的能源補貼，尤其是對住宅用電的補貼，甚至乎會發債去加大政府的公共開支，其實就是變相的量寬。現階段英國的息口為2.25%，比起美國的3.25%還差1%，這一釐的利息差就足以引致資金外流到美國，尤其是會停泊在美國國庫債券之上收取穩妥的3至4%利息，英倫銀行下一次議息的時間都要差不多去到兩個月之後，所以這1%的息差會維持到年底，對英鎊的走勢極為不利，現在大部份人都推算英鎊兌美元會去到一比一。有一位香港的分析師還建議投資者應該大量買入英鎊，過一段時間如果有上升跡象的話，就把剩餘的資金全押在英鎊上，本工作坊認為這是一個太冒險的投資，須知道在英國脫鈎公投離開歐盟結果出爐的時候，英鎊兌港元的匯率就跌破10的水平，是一個30年的新低，當時很多投資者都大舉買入英鎊，但現階段英鎊兌港元已經去到8.46，所以低處未見低。在未來的兩個月內，英國和美國的基本因素和利息色差都不會有大的改變。當然最近英鎊兌美元的波幅是有點兒超出了預期，在短時間的確可能會向上調整，但絕對不是整體的掉頭，投資者必須小心。