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周三 智匯被动收入工作坊 -  近期USDJPY和GBPUSD大幅急挫的解读
发佈日期 : 2022-09-28



美元兑日圆USDJPY


 


两周之前,美国核心通胀指数去到8.3%,比预期的8.1%高了0.2%,市场忧虑美国加息的力度和周期需要向上调整,道琼斯指数因此创出了单日跌幅1,200点子。然后去到香港时间的922日凌晨二时,美国宣布加息0.75%,其实只不过是符合市场预期,外匯市场在议息结果公布后没有多大的波幅。同一日的香港时间下午两时三十分,日本央行宣布维持利率为-0.1%,符合市场预期。美国大幅加息去到3.25%,相对于日本的-0.1%,两个国家的息差足足有3.35%,庞大的利息差距足以吸引资金由日本流入至美国,大部都会停泊在美国国库债券收取稳妥的利息,美国10年国库债券回报率去到3.71%20年国库债券更加去到回报率在4%以上。虽然以弱日元政策去刺激出口是日本的一贯作风,但是如果USDJPY升得过急也会影响日本的生产活动,毕竟日本是一个缺乏天然资源的国家,大部原材料都需要进口,美元过分强势亦会增加生产成本,所以需要一个平衡。当日本央行宣布了维持利率在-0.1%,美元兑日圆USDJPY的匯率升到145.9高位后,日本央行主动出手干预外匯市场,抛售美元买入日圆,在短短的40分钟之内,美元兑日圆的匯率由145.9急跌至140.34,调整幅度超过550点子(图一),这是日本央行是自1998年以后,第一次主动出手干预日圆的匯价。虽则如此,美元兑日圆的现报价已经重回了144.58,再一次证明央行的干预往往敌不过市场的力量,并且两个国家3.35%息差是一个最关键的原因令到日圆流向美元。


 


英镑兑美元GBPUSD


 


在香港时间926日上午六时,即澳洲时段开始的时候,英镑兑美元GBPUSD相对于上周收市价,裂口低开大约50点左右,在一个小时左右便修復裂口重新去到上周五的收市价1.0841左右,然后继续下挫,由当日早上八时三十分到九时正的半个小时内,英镑兑美元由1.0792急挫去到1.0356,足足超过430点(图二),英镑兑美元的兑换率,比起脱鈎公投结果落定(2016年六月)的1.1904和正式与欧盟脱鈎后的低位(2020年三月)的1.1409还要低很多。新一任英国首相承诺会挽救经济,作出一系列的能源补贴,尤其是对住宅用电的补贴,甚至乎会发债去加大政府的公共开支,其实就是变相的量宽。现阶段英国的息口为2.25%,比起美国的3.25%还差1%,这一釐的利息差就足以引致资金外流到美国,尤其是会停泊在美国国库债券之上收取稳妥的34%利息,英伦银行下一次议息的时间都要差不多去到两个月之后,所以这1%的息差会维持到年底,对英镑的走势极为不利,现在大部份人都推算英镑兑美元会去到一比一。有一位香港的分析师还建议投资者应该大量买入英镑,过一段时间如果有上升迹象的话,就把剩余的资金全押在英镑上,本工作坊认为这是一个太冒险的投资,须知道在英国脱鈎公投离开欧盟结果出炉的时候,英镑兑港元的匯率就跌破10的水平,是一个30年的新低,当时很多投资者都大举买入英镑,但现阶段英镑兑港元已经去到8.46,所以低处未见低。在未来的两个月内,英国和美国的基本因素和利息色差都不会有大的改变。当然最近英镑兑美元的波幅是有点儿超出了预期,在短时间的确可能会向上调整,但绝对不是整体的掉头,投资者必须小心。


 


 

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