楊德華

環球股市繼續大幅下挫，市場愈加憂慮美國經濟出現硬著陸風險，企業盈利前景非常不明朗下資金大舉撤離股市。美國最新公布的上季消費者支出終值增長2%,高於初值的1.5%,個人消費支出（PCE）物價指數終值增長7.5%,高於初值的7.1%,核心 PCE物價指數增長5.6%，高於市場預期及初值的4.4%。

美聯儲是非常重視核心 PCE 物價指數，比CPI更為重要的指標衡量通脹風險，現時數據大幅高於預期，基本上是掃平了美聯儲大幅加息壓通脹的障礙；市場都已經「打定輸數」，接受大幅加息及利率會維持一段長時間，而最正路的結果就是經濟因為大幅加息而出現衰退，而主席鮑威爾近期都已經不停強調要付出代價、市民及企業無可避免會受到傷害。正如上期文章所講，現時宜守不宜攻，筆者都將自己及客戶的美股倉位大幅減持，美股動盪局勢要維持多1至2個月才會全部反映，而更重要是關注第三季美股公布業績後的營收指引下調幅度，分析師都是根據指引來預測之後的盈利變化，皆時會有一個大的調整出現。

港股方面，恒指跌穿18,235後基本上是「無險可守」，現時困擾港股的壞消息甚多，美國加息已經一直令資金流走，美國國債孳息率急升下，香港的收息股過去一周都大幅下挫；而英國政府突如其來的財政政策，為外匯市場投下「深水炸彈」，英鎊單日出現3%跌幅，而港股亦有不少企業是持有大量英鎊資產，首當其衝就是匯控（00005），一度跌穿40元大關，亦都是拖低整體大市的重要因素，而人民幣亦繼續貶值，離岸匯價跌穿7.2兌1美元，美元持續強勢都只會令全球股市易跌難升，只有等到美國加息周期差不多完結時，大幅回落下股市才有曙光。

另外，地緣政治風險再度升溫，俄烏戰事進入新一輪關鍵時刻，烏克蘭4個地區的入俄公投結果顯示，壓倒性支持加入俄羅斯，後續如何處理事項非常關鍵；同時貫通俄羅斯與德國的北溪天然氣管道出現爆炸，各界都高度關注，歐盟、德國、瑞典、丹麥、波蘭、美國等國都警告事件是蓄意破壞所造成，烏克蘭則將矛頭指向俄國，但俄羅斯方面的表態卻毫不否認蓄意破壞之說，《今日俄羅斯》（RT）甚至引述一位波蘭政客的猜測，指北溪氣管爆炸是美國所為，期後亦獲得俄羅斯政府引述。地緣政治風險最難預測，無論是做好做淡，都不知最後成敗，所以只能在注碼上控制風險。

恒指短期已經相當超賣，不排除會有一波大反彈出現，預計會有千多點回升，但都只是技術反彈而已，始終企業盈利前景未能跟上，加上地緣風險高企，筆者都只會建議反彈時先行減倉，進取者可以短線捕捉反彈浪。

權益申報：筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股票