杨德华

环球股市继续大幅下挫，市场愈加忧虑美国经济出现硬着陆风险，企业盈利前景非常不明朗下资金大举撤离股市。美国最新公布的上季消费者支出终值增长2%,高于初值的1.5%,个人消费支出（PCE）物价指数终值增长7.5%,高于初值的7.1%,核心 PCE物价指数增长5.6%，高于市场预期及初值的4.4%。

美联储是非常重视核心 PCE 物价指数，比CPI更为重要的指标衡量通胀风险，现时数据大幅高于预期，基本上是扫平了美联储大幅加息压通胀的障碍；市场都已经「打定输数」，接受大幅加息及利率会维持一段长时间，而最正路的结果就是经济因为大幅加息而出现衰退，而主席鲍威尔近期都已经不停强调要付出代价、市民及企业无可避免会受到伤害。正如上期文章所讲，现时宜守不宜攻，笔者都将自己及客户的美股仓位大幅减持，美股动盪局势要维持多1至2个月才会全部反映，而更重要是关注第三季美股公布业绩后的营收指引下调幅度，分析师都是根据指引来预测之后的盈利变化，皆时会有一个大的调整出现。

港股方面，恒指跌穿18,235后基本上是「无险可守」，现时困扰港股的坏消息甚多，美国加息已经一直令资金流走，美国国债孳息率急升下，香港的收息股过去一周都大幅下挫；而英国政府突如其来的财政政策，为外匯市场投下「深水炸弹」，英镑单日出现3%跌幅，而港股亦有不少企业是持有大量英镑资产，首当其冲就是匯控（00005），一度跌穿40元大关，亦都是拖低整体大市的重要因素，而人民币亦继续贬值，离岸匯价跌穿7.2兑1美元，美元持续强势都只会令全球股市易跌难升，只有等到美国加息周期差不多完结时，大幅回落下股市才有曙光。

另外，地缘政治风险再度升温，俄乌战事进入新一轮关键时刻，乌克兰4个地区的入俄公投结果显示，压倒性支持加入俄罗斯，后续如何处理事项非常关键；同时贯通俄罗斯与德国的北溪天然气管道出现爆炸，各界都高度关注，欧盟、德国、瑞典、丹麦、波兰、美国等国都警告事件是蓄意破坏所造成，乌克兰则将矛头指向俄国，但俄罗斯方面的表态却毫不否认蓄意破坏之说，《今日俄罗斯》（RT）甚至引述一位波兰政客的猜测，指北溪气管爆炸是美国所为，期后亦获得俄罗斯政府引述。地缘政治风险最难预测，无论是做好做淡，都不知最后成败，所以只能在注码上控制风险。

恒指短期已经相当超卖，不排除会有一波大反弹出现，预计会有千多点回升，但都只是技术反弹而已，始终企业盈利前景未能跟上，加上地缘风险高企，笔者都只会建议反弹时先行减仓，进取者可以短线捕捉反弹浪。

权益申报：笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股票