騰訊控股（00700）早前公布2023年第四季度業績，營業增長符合預期，毛利率亦持續改善，但預計2024年第一季度遊戲增速疲軟，於下半年將有所改善。騰訊控股為中國大陸規模最大的網際網路集團，其擁有中國大陸使用人數最多的社交軟體騰訊QQ和微信，以及最大的網路遊戲社區騰訊遊戲。在電子書領域，旗下有閱文集團，運營有QQ閱讀和微信讀書。根據集團2023年第四季度業績公告，集團於2023年第四季度表現穩健，總營收同比增長7.1%至1552億元，符合市場預期。整體而言，集團毛利率同比改善7.4%至50.0%，經調整淨利更是大幅增長43.7%至427億元，符合市場一致預期。

集團在業務發展和盈利能力方面保持良好態勢，核心競爭力持續彰顯。而各主要業務表現不一，雖然線上廣告和金融科技業務增長較快，毛利率亦有所提升，但遊戲增值服務業務營收同比下降2%，海外遊戲營收同比小幅增長1%，國內遊戲則下滑3%，主要是因為旗艦產品《王者榮耀》和《和平精英》的營收表現不佳，而新推出的《元夢之星》貢獻度亦低於預期。集團預計2024年第一季度遊戲流水疲軟，但集團於下半年上線《DnF 手遊》和《極速快感：集結》，可望改善手遊收入成長。

AI持續助力集團的廣告業務，毛利率有望繼續提升。集團在大型語言模型領域取得重大進展，已擁有萬億參數級的「混元大模型」，已將其接入集團超過400個業務及場景進行測試。同時，集團旗下的企業微信、會議及文檔產品也部署了生成式人工智能功能。這些AI技術有望提升廣告點擊率，並帶來數十億元的廣告收入增量。對於2024年的視頻廣告業務，集團的重點是通過優化廣告長度、曝光量和點擊率等指標，來提升整體的增長動能。具體來看，集團在第一季度完成了廣告系統的重要升級，涉及行業細分管理、廣告素材標籤等多個方面，優化了投放流程。此外，4月份集團的AIGC廣告平台再次升級，增加了圖像生成功能，並且遊戲及網絡服務行業客戶的點擊率整體提升超過15%。因此，集團預計2024年第一季度廣告收入仍能保持雙位數高增長，毛利率亦同比有顯著的提升。

而金融科技與企業服務方面，保持穩定收入，循序漸進。集團預計在2024年第一季度支付業務保持了穩健的增長。近期，集團推出了基於人工智能生成技術的騰訊雲AIGC雲端存儲解決方案，並且在電商直播業務方面取得了進一步進展，帶動了相關技術服務費的邊際增量貢獻。