李慧芬

華爾街股市反覆偏軟，上周美國公布的就業數據遠差過預期，但市場暫時並未因此而對聯邦儲備局在11月啟動縮減買債計劃的預期有所改變，美國國債息率繼續上升。油價稍事回順後又發力向上， 紐約期油一度升穿80美元一桶，是七年以來首次。

9月非農業職位只增加19.4萬個，是今年以來最少的一個月，是市場預期的不足一半；失業率跌0.4%至4.8%，而勞動參與率亦有所下跌。顯示疫情失業補貼措施已在上月基本結束，但仍未能刺激人們重新找工作。

不過，相信聯儲局會繼續收水計劃，只是再之後的加息步伐可以要酙酌。有消息指，勞動市場無人可請，經濟比華盛頓官員估計還要接近全民就業。經濟火熱需要冷卻，不要被差過預期的數字迷惑了，聯儲局11月縮減買債的計劃仍然不變。

通脹持續高企，全球央行在不傷害經濟復甦勢頭的情況下很難與之抗衡。美國聯儲局的「通脹暫時論」很可能將遭到挑戰，因為價格壓力是來自經濟復甦造成的高需求和資源緊缺，由此引發的通脹很難被修正。除非聯儲局「大動干戈」，但這樣做會使得金融市場承壓，這恰恰是當局不想看到的局面。

事實上，美國10年期國債孳息率觸及近四個月高點1.6厘，這也是衡量通脹預期的市場指標之一。在能源危機「震央」歐洲，十年期德國平衡通脹率躥升至2013年後高點1.68厘，而有機會最快年內加息的英國國債孳息率也攀升至兩年多的新高。現在狀況愈來愈像上世紀70年代的「大通脹」當時的原油危機，OPEC限產導致原油價格和通脹飆升。

原油價格無可避免地短期內仍有上漲動力，基本面顯示，踏入冬天，原油需求加劇，另外，中國山西的雨災，亦令煤炭開採減慢，一時間好像四面楚歌，資源價格勢必向上。

油價漲勢推動三桶油向上，而當中筆者較喜歡中國石化（00386）及中國石油（00857），兩者同樣在底部開始回升，加上收益率超5%，投資者不妨趁低吸納。中國石化有望測試5.2元阻力，而中國石油則會測試6元以上水平。