蒙牛旗下核心液態奶於上半年可迎來正面催化劑。

【大戶報告/贏開巷】

獲滙豐重申「買入」目標價略升至19.4元的蒙牛乳業(2319)追落後，股價高見17.4元，創逾八個月高，收報17.1元，成交5.18億元，大升8.9%。

滙豐環球研究近日發表報告表示，料蒙牛中期業績會受到現代牧業(1117)及雅士利國際(1230)所拖累，但相信市場早已預期，料投資者焦點會投放在其核心液態奶業務之上，估計可如期迎來強勁扭轉。

該行表示，重申對蒙牛乳業「買入」投資評級，同時上調對其目標價，由19.2元升至19.4元，此相當預測2018年市盈率25.4倍，較其歷史平均市盈率估值約24倍輕微為高。

滙豐環球研究估計，蒙牛旗下核心液態奶於上半年可迎來正面催化劑；料公司中期純利9.7億人民幣(按年跌10%)，估計期內收入290億人民幣(按年升6%)，雖然不算是令人驚喜的業績，但料蒙牛上半年液態奶EBIT按年增長達25%，主要受惠相關收入升7%及毛利擴張所帶動。

德銀發表的報告指，蒙牛乳業向中糧乳業投資出售現代牧業0.49%股份，作價4,140萬元，該行指若交易成事，計及早前發行的可換股債，蒙牛在現代牧業的股權將減至49.57%，根據國際會計準則，蒙牛將繼續紀錄現代牧業作為附屬公司權益，而非其子公司，未來亦不需要合併報表。

該行指出，今次交易會為蒙牛帶來1,700萬元的一次性損失，主要是來自出售價與早前的收購價之間的差異，佔蒙牛2017年預計盈利約0.6%，料影響輕微。該行相信交易可以釋除投資者對現代牧業合併報表帶來的憂慮，長遠亦可以減低蒙牛的融資成本。

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