蒙牛旗下核心液态奶于上半年可迎来正面催化剂。

【大户报告/赢开巷】

获滙丰重申「买入」目标价略升至19.4元的蒙牛乳业(2319)追落后，股价高见17.4元，创逾八个月高，收报17.1元，成交5.18亿元，大升8.9%。

滙丰环球研究近日发表报告表示，料蒙牛中期业绩会受到现代牧业(1117)及雅士利国际(1230)所拖累，但相信市场早已预期，料投资者焦点会投放在其核心液态奶业务之上，估计可如期迎来强劲扭转。

该行表示，重申对蒙牛乳业「买入」投资评级，同时上调对其目标价，由19.2元升至19.4元，此相当预测2018年市盈率25.4倍，较其歷史平均市盈率估值约24倍轻微为高。

滙丰环球研究估计，蒙牛旗下核心液态奶于上半年可迎来正面催化剂；料公司中期纯利9.7亿人民币(按年跌10%)，估计期内收入290亿人民币(按年升6%)，虽然不算是令人惊喜的业绩，但料蒙牛上半年液态奶EBIT按年增长达25%，主要受惠相关收入升7%及毛利扩张所带动。

德银发表的报告指，蒙牛乳业向中粮乳业投资出售现代牧业0.49%股份，作价4,140万元，该行指若交易成事，计及早前发行的可换股债，蒙牛在现代牧业的股权将减至49.57%，根据国际会计准则，蒙牛将继续纪录现代牧业作为附属公司权益，而非其子公司，未来亦不需要合併报表。

该行指出，今次交易会为蒙牛带来1,700万元的一次性损失，主要是来自出售价与早前的收购价之间的差异，佔蒙牛2017年预计盈利约0.6%，料影响轻微。该行相信交易可以释除投资者对现代牧业合併报表带来的忧虑，长远亦可以减低蒙牛的融资成本。

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