【铁笔判官/潘铁珊】
同程艺龙(0780)为专注旅游服务的一站式平台，产品和服务涵盖交通、住宿预订及各种配套增值旅游产品及服务。同程、艺龙均已于去年实现盈利，在今年上半年完成合併后盈利亦保持快速增长。2018年上半年，两者合共录得毛利20.44亿元人民币，毛利率达71.7%，表现相当理想。
同程网络与艺龙在业务面有充足互补，透过强大的品牌知名度、以及良好市场基础，有望实现高黏性用户群的高速增长。在今年第三季度，同程及艺龙两者的合併平均月活跃用户达到2.06亿，而合併平均月付费用户达到2,260万人人民币。
此外，集团加强了与其他品牌的差异化，在今年上半年，集团约85.3%的註册用户是居住于非一线城市，而该等城市居民的潜力亦不容忽视。于去年，非一线城市居民旅游总消费不但已佔全国旅游总消费高达89.7%，并预计在未来数年间将有约一成的复合增长率，比一线城市平均约6.3%更高。
内地的在线旅游市场庞大，而且增长迅速。以总交易额计，中国在线旅游市场规模在四年间从2013年的3,070亿元人民币增至2017年的11,726亿元人民币，复合年均增长率为39.8%，预期于2022年能进一步增长至24,621亿元，前景甚为可观。
集团亦有腾讯(0700)加持，腾讯持有集团24.92%的股份，成为最大股东。受惠于中国两大平台——微信及移动QQ——的庞大用户基础，在这些平台的支付界面等的支持亦为同程艺龙提高流量增长的最有力后盾。集团现正进行招股，投资者可留意。
潘铁珊
天宸康合资产管理投资总监
（本人没有持有相关股份）
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