高等法院昨日頒令中國恒大清盤，是香港歷來最大宗的發展商清盤案，震撼力度不可謂不大。法官引述債權人臨時小組指出，需要下令恒大清盤，恒大未能提供所承諾的資訊，以及制定可行的重組方案時缺乏誠意，更形容「新重組方案根本連重組方案也不是」，既沒有詳情探討債權人回報，也沒有談及恒大可否使用相關股分等，形容新重組方案只提出一般想法，欠缺細節。外界關注恒大是否還能「保交樓」，但我們相信，只要後續依法依規推進債務風險的化解，「保交樓」是有法律保障的。

高院法官陳靜芬形容，「新重組方案根本連重組方案也不是」，既沒有詳情探討債權人回報，也沒有談及恒大可否使用相關股分等，稱新重組方案只提出一般想法，欠缺細節。法官表示，今次呈請由2022年6月開始，經歷了六次聆訊，歷時超過19個月，看不到有任何適當理由批准再延期，稱要「適可而止」（enough is enough），決定下令清盤，並認為將恒大交予獨立清盤人重組債務，更能保障債權人利益。

法官在判詞中表示，時至去年6月30日，恒大資產總值（total assets）1.743萬億元人民幣（折合約2,427.63億美元），但合共負債（total liabilities）大約2.388萬億元人民幣（折合約3,325.98億美元），是「嚴重資不抵債」（grossly insolvent）。判詞又提及，恒大的離岸負債（offshore liabilities）共涉約253.58億美元（折合約1,986.98億港元），在岸負債（onshore liabilities）共涉約169.33億美元（折合約1,326.82億港元）。

外界關注恒大大部分資產在內地，清盤令能否順利執行，以及能否保交樓。中國恒大行政總裁肖恩表示，會採取一切合法合規的措施，在保障境內外債權人合法權益的前提下，穩步推進業務正常經營，同時會積極與清盤人溝通，依法配合和履行相關程序，穩步推進「保交樓」。

「保交樓」是當前中國的重點民生任務之一。我們認為，今次境外清盤令針對的只是中國恒大（3333），恒大集團香港上市公司主體之一。必須注意的是，中國恒大被清盤不等於恒大集團境內主體破産。下一步，法院委任的清盤人對被清盤的主體實施接管後，公司現任董事權利終止，但這一系列程式一般只針對中國恒大及其直接持有的資産。而且，購房者是依法擁有法定優先權利的。根據最高人民法院發佈的相關司法解釋，在相應條件下，商品房消費者主張其房屋交付請求權和價款返還請求權，均優先於其他債權受償。換言之，購房者在風險化解、債務清償中有優先權利順位是有堅實法律依據的。

此外，中國恒大作為恒大集團的境外上市主體之一，與其境內外子公司均為獨立法人。從股權結構上來看，即使境外主體被清盤，在一段時間內，恒大集團在境內的主要業務不會受到實質性的影響，務實地説，此次清盤對境內保交樓産生的影響將很有限。總的來講，只要後續依法依規推進債務風險的化解，保交樓是有法律保障的。