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周二 時髦基金 - 唐人 - 受惠「中特估」概念 建橋教育正加速擴張
發佈日期 : 2023-05-23

唐人


「中國特色的估值體系」(中特估)概念最初於去年底提出,要求探索建立具有中國特色的估值體系,需深刻認識中國的市場體制機制,深入研究成熟市場估值理論的適用場景。今年3月兩會期間,政府工作報告亦提出,需要深化國資國企改革,提高國企核心競爭力。而經過市場的解讀後「中特估」便指向適合中國國情的市場特徵、市場規則以及參與各方的體系,即「中字頭」股份。


 


事實上,國企、央企的綜合及財務實力雄厚,加上派息慷慨,是長線投資的佳選,如中移動(00941)、中海油(00883)、中國建築(601668.SH)、中國中車(01766)等。不過,若把「中特估」限於央企、國企,可能失去了原意。「中特估」指向的是具有中國特色估值體系特性的優質企業,在這方面,高教股肯定在這個範圍內,因為其業務是為中國特色社會建立人才庫。


 


一直以來,高教股都受利好政策支持行業的長期穩定發展,雖然行業曾受教培行業風波的影響,令估值大幅波動。但過去五年以來,大部份的上市高教股的收入一直都是持續上升的,表現非常穩健。粗略計算,過去五年,高教股板塊的複合年收入增長率達到30%以上,而2023財年上半年,大部份的民辦高教頭部公司營收均實現了雙位數穩健增長。華泰證券指,這些高教股為優化生均指標、迎接營利性登記,高品質辦學投入進一步增加,但得益於費用優化,多數公司經調整淨利率維持在3040%左右的穩定水平。得益於內涵建設的持續加強和產教融合的不斷深化,民辦高教近三年就業率良好,招生吸引力逐漸增強。


 


結合「中特估」概念,建橋教育(01525)則是行業首選。因為建橋教育是目前港股中唯一通過「營利性登記」的高教股,意味著它已具有國家認可的「中國特色估值體系」的特性,亦因此可以在芸芸高教股中看先。


 


建橋教育2022實現收入達7.90億元人民幣(下同),同比增長15.6%;淨利潤達2.25億元,同比增長25.7%;每股收益0.56元,同比增長30.2%。集團擬派發2022末期股息0.1港元/股,連同中期股息,全年派息金額8,300萬港元,全年派息率31.6%,繼續保持高派息回饋股東。截至2022年末,集團於公開市場累計購買股份1,908.2萬股,均價每股4.69元港幣,合計8,953.7萬港元。連同截至20221231日止年度從公開市場購買股份,派息與購買股份金額合計佔全年凈利潤約44%


 


座落於上海臨港新區具有產教融合亮麗前景的建橋教育,一方面受惠於教育政策的持續推動,另一方面亦受惠於所在上海臨港的新興經濟發展潛力,加上上海適齡學生人數在上升,建橋教育大有加速擴張的可能性,此不可不察。


 


 

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