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周二 時髦基金 - 唐人 - 政策利好增長加速 中國建築前景看高
發佈日期 : 2023-11-21

唐人


在中國宏觀經濟穩步提升增長動力後,個別行業已見受惠。其中,作為基建市場領導企業之一的中國建築集團(601668.SH)今年首9個月便實現了強勁收入增長。


 


早前,中國建築的香港上市子公司中國建築國際(03311)亦公布今年首9個月業績,期內營業額及應佔合營企業營業額分別約為974.88億港元及24.4億港元,分別按年增8.28%及跌7.52%,而經營溢利及應佔合營企業盈利合共約為115.6億元,按年增長17.6%


 


回顧母公司中國建築集團,在2023第三季度,實現營業收入5,579.29億元人民幣(下同),同比增長17.52%,期內歸屬淨利潤146.8億元,同比微減2.27%。期內,營收端實現較快增長,但受地產業務拖累及減值計提同比增加影響,業績略有下滑。然而,考慮到公司建築施工業務在手訂單充足,地產業務正逐步修復,中信証券維持其「買入」評級,並預期2023合理市值為3,450億元,對應目標價8元。


 


20239個月,公司實現總營收達1.67萬億元,同比增長8.81%,歸母淨利潤為436.53 億元,同比增長0.27%,扣非歸母淨利潤410.59億元,同比增長3.4%。單三季度來看, 營業收入達5,579.29億元,同比上升17.52%,正顯示公司業務在提升中。如前述,公司第三季度業績略微下滑,一方面或受地產業務承壓拖累,但按目前來看,在限購、首套房以及房貸利率等多個層面都有利好政策出台,後續有望從房開端到房建端逐步企穩回升,疊加「穩民生,保交樓「政策的出台,公司在自身資金實力強勁、經營穩健的保障下預計將持續受益。公司堅持精準投資,加快地產銷售去化,提升運營管控效率,有關業務經營預計將逐步改善。


 


在新簽合同方面,公司於期內新簽合同達31,027億元,同比增長13.8%。房建業務新簽合同19,833億元,同比增長11.6%,其中,工業廠房領域新簽合同同比增長57.3%,在高科技工業廠房等新基建景氣需求週期下,公司有望持續受益於此類「高端房建」業務增長;基建及投資業務新簽合同7,756億元,同比增16.2%,目前國家和地方持續聚焦「兩新一重」(即新型基礎設施,新型城鎮化建設以及交通、水利等重大工程建設)和短板弱項等投資建設,預計公司該業務將持續發展。


 


綜上可見,中國建築業務增長穩健,隨著房建端的業務持續優化,將有利於盈利能力的不斷提升,從而提振業績。按中信証券的目標價8元計,潛在上升空間達55%


 

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