George Yeung

賽晶科技（00580）去年收入約10.5億元（人民幣，下同）按年增長15%；毛利率32%，增長4個百分點；純利約3,155萬元，增長高達31%。公司的業績拐點正式確立，在強勁的盈利增長勢頭背後，是公司在特高壓和功率半導體領域的發展發生了飛躍。公司稱力爭實現2024年營收增長50%經營目標，市場估計，其盈利在2025年可能達到近二億元，值得留意。

公司為輸配電工程提供陽極飽和電抗器、電力電容器等器件產品，業務主要涉及特高壓直流輸電、柔性直流輸電項目。電網輸配電業務是公司的核心業務，去年得益於特高壓項目密集落地，公司的直流輸電領域的銷售收入增長43%到2.5億元。

海通證券的研報認為，特高壓建設在提速，金上-湖北，隴東-山東，哈密-重慶，寧夏-湖南直流特高壓工程已經開工，2024年預計開工5條直流特高壓，2條交流特高壓。國聯證券研究所指出，根據十四五規劃，中國至少要建設直流特高壓12條，預計總投資在2,400億元以上。而按照十五五規劃，預計年均開工3至4條直流特高壓，行業景氣度將持續。而根據2025年並網的規劃，今明兩年將是行業投資高速增長的階段。作為行業龍頭，公司在過去一年深度受益於特高壓密集開工的紅利，取得相關訂單和交付增長；展望未來，這樣高景氣度很高機會將延續，使得實現成長加速跑。

自研功率半導體取得突破

除了在電力電子技術領域快速成長，公司的自研功率半導體也取得快速突破。去年在功率半導體的潛力初步兌現，自研功率半導體業務收入8,145萬元，增長高達105%，實現翻倍！可見，半導體業務已構成公司第二成長曲線，成為新的增長點。產品已順利進入產業化階段，並獲得下遊的認可。去年公司實現批量供貨的客戶群體達38家，增長36%。公司管理層表示，銷售收入的94%都來自進入門檻高、品質要求苛刻的新能源發電、儲能和電動汽車領域。

國海證券指出，賽晶科技是業內技術領先並深具影響力的電力電子器件供應商和系統集成商，也是國際領先的創新研發型企業。根據公開消息，賽晶科技旗下擁有三家子公司入選2023年度第一批浙江省專精特新中小企業，能側面說明公司的研發實力獲得官方的認可。