李慧芬

佛誕假期前夕，阿里巴巴(09988)公佈截至2024年3月底季度及2024財務年度業績，季度收入2,218.74億元(人民幣，下同)，同比增長7%，超市場預期；經調整EBITA（息稅攤銷前利潤）同比下滑5%至239.69億元，調整後淨利潤同比下滑11%至244.2億元。2024財年收入達9,411.68億元，同比增長8%；經調整EBITA同比增長12%至1,650.28億元，調整後淨利潤同比增長11%至1,574.79億元。

集團指，淨利潤為9.19億元，同比減96%，而去年同期則為淨收益所致。儘管目前有報導著重於淨利潤的下降，但這主要是由於集團所持有的上市公司股權投資按市值計價變動而產生的淨虧損，公司基本面仍然良好。筆者認為市場淨利潤下降的反應過度，這些都是受一次性因素影響，並不反映集團真實表現及增長亮點。

現金股息方面，分別為每股普通股末期股息0.125美元或每股美國存託股1美元，一次性特別現金股息作為處置某些財務投資的收益的分配，金額分別為每股普通股0.0825美元或每股美國存託股0.66美元，兩者均以美元支付。股息總額約為40億美元。即每股普通股合計派0.2075美元。結合股份回購與股息，2024財年股東總回報為165億美元，較2023財年的134億美元進一步增加。

重要的是，阿里巴巴本季業績中存在許多明顯的增長亮點。阿里巴巴集團首席執行官吳泳銘表示，本季度業績表明集團戰略見效，阿里正在重回增長軌道，通過聚焦用戶體驗，淘天和國際電商業務的GMV均實現雙位數同比增長。同時，集團也欣喜見到AI產品的客戶及相關雲計算收入加速增長。

未來一年，阿里巴巴集團將繼續在電商和公共雲方面大力投入，以更積極的態度贏得增長。淘天、國際電商和雲計算都有清晰的商業計劃，阿里巴巴有足夠的資金和策略來應對未來的發展，並呈現良好的增長勢頭。這無疑是一個非常積極的信號，表明集團正朝著正確的方向前進。我相信只要集團能夠堅持這一策略，必將能夠為股東創造更多的價值。

股價方面，由4月中旬的64.60元上升至假期前83.45元，技術上需要調整，但走勢上已形成升浪，預期回落至79元附近可重新開展升浪，投資者不妨候低吸納。

(撰文:華贏東方研究部董事李慧芬)(本人持有以上股票)