郭志威

在股票市場上，我們經常看到一些「做底型態」，包括頭肩底、圓底、多底等。其實在底部的價格成交，一般都是中長線具實力的投資者在買入，俗稱「大户收貨」。在圖表上經常會看到股價在一個區間內上下波動，而成交不算多。這個波幅區間形成的時間也是非常漫長。主要是令高位的蟹貨失去了耐性而投降沽售。大户低位收貨期也會因不同的股票、市值及流通量等因素而有所不同，一般為2至4年。當價格突破收貨區域後通常會有一波比較明顯的上升，待明顯上升浪完結後，通常會出現回調，俗稱「後抽」或「震倉」。當震倉完成後，股價通常會出現大升、急升的走勢。屆時該股份便開始受關注，越來越多分析研究報告出爐。由於蟹貨已在低位被消化，上方阻力便大大減弱，那時間該股份的價值才能被反映，估值才有效被計算。

很多時，企業盈利好、高派息，但股價就是不升，估值被嚴重低估，正正便是因為上方大多蟹貨，上方阻力太大。畢竟股票市場的參與者不是100%專業投資者，持貨能力及判斷也有所不同。

恒生指數在龍年上半年大幅反彈，外資由去年的淨沽出變成淨流入，但不少指數成份股未出現上述所提及的「形態」及突破收貨區。意味著恒指仍在波幅區間。但不少「中特估」早在2至3年前開始做底，形成2至3年的收貨區。上半年恒指反彈時，這些中特估剛剛突破了收貨區，未來大市回調，中特估可能便是大升段出現前的震倉後抽回調時機。