岑智勇

左論

五行期指料先高後低 留意恒

恒指周一早市極度波動，跌至 22,519.73 點，創3月25日以來低位後又再一次反彈，最終以陽燭近「錘頭」收市，反映在3月24日低位22,350點前有一定的支持。雖然恒指裂口未補，但已急不及待反彈，著實為市場意料之外。參考個別輪證發行商網站，截至5月26日早上8時，錄得1日流入資金最多者為恒

（淡），即味不少投資者都傾向看淡。近期市況並未如大部分人的預期，反映市底仍偏強。若指數續反彈，筆者利用五行期指技術去推算，傾向認為即市指數走勢價偏向高開低走。若讀者相信，可留意恒指put 24355，行使價22,000元，實際槓桿6.98倍，到期日為2020年9月29日。相反，若看好反彈市的話，可留意恒指 call 25755，行使價25,600元，實際槓桿13.65倍，到期日為2020年10月29日。

牛熊證方面，看淡者可留意熊證（54528），收回價25,041元，到期日為2020年8月28日。相反，看好者可留意牛證（67311），收回價20,977元，到期日為2020年11月27日。因早前大市回軟，已屠殺及限制了可選擇的牛證。

右證

資金流出騰訊 call 看淡可看

騰訊（00700）發通告，更新200億美元全球中期票據計劃，已向聯交所申請該計劃由2020年5月25日起12個月內上市。公司亦根據計劃向專業投資者進行票據的國際性發售，將按不同發行日期及條款以系列發行並可以任何貨幣計值，票據不會進行公開發售，亦不會向公司任何關連人士配售。有媒體報道指出，騰訊的集資規模，足以買入個別從事舊經濟的重資產企業，規模十分之大。筆者認為，由於騰訊的淨負債比率仍低，集資有助增加營運效率及股東回報率 (ROE)，利好日後發展。

參考個別輪證發行商網站，截至5月26日早上8時，錄得1日流入資金最出者為騰訊（好），若相信羊群效應要跟大隊話，可看淡騰訊，留意騰訊put 11048，行使價 405.88，實際槓桿6.146倍，到期日為 2020年11月23日。相反，若要站在群眾的對面，覺得騰訊仍向好的，可留意騰訊call 22428，行使價 440.6元，實際槓桿 9.67倍，到期日為 2020年9月4日。

筆者為香港證監會持牌人士，不持有上述股份