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周三 智匯被动收入工作坊 - 硅谷银行倒闭对外匯市场的影响
发佈日期 : 2023-03-15



美国硅谷银行(SVB)和其余几间银行骨牌效应地倒闭,市场担心会引发自2008年以来的另一次金融危机。无独有偶,硅谷银行的首席执行官,正正就是在2007年的时候,就是从雷曼兄弟跳槽到硅谷银行工作。由于今次危机,引致银行股的股价急速下滑,市场估计欧洲央行和美国联储局都有可能延迟甚至取消本周和下周的加息决定,控制通胀本来是首要的任务,但是银行倒闭潮更加是系统性的问题,不容忽视。所以大部分财经分析师都认为欧美的决策者还是在考虑是不是需要暂停加息。


 


本工作坊就这次的金融危机,做一个简单的探讨:




  • 硅谷银行因资不抵债,310日被美国联邦存款保险公司(FDIC)接管,及后与美国财政部保证在313日开始,客户可以全数取回存款。




  • 纽约的标志银行(Signature Bank)在312日被美国财政部,以存在系统性风险为理由,被关闭。较早前这银行因为虚拟资产投资失误,引致损失。而且这银行也是加密货币公司的主要融资来源,可能美国政府也藉着这次的机会去打压虚拟货币的买卖。




 


2008年的金融危机,主要的原因是次按问题,银行没有考虑买房者的还款能力,胡乱批出按揭,然后另外的金融机构将这些质量低的按揭证券化,给予很高的回报去招揽投资者,并且在全球发售,最后由于美国大量的买房者没法偿还按揭,相关的贷款证券就变成了废纸,资产泡沫爆破,财富瞬间蒸发。但是这次硅谷银行(SVB),因为资不抵债,被监管机构接管,和2008年的情况是两码子的事。硅谷银行主要的资产是美国国库债券(US Treasury)和按揭贷款证券(MBS),其实这些都是优良的资产,但是由于去年美国联储局大幅加息,引致SVB的主要客户群,当中包括初创和科技企业的借贷成本飙升,攀升的利息引致这些初创企业必须要从SVB提取存款去偿还债务,引致SVB要亏本售出手上的优良资产去满足客户的提款要求,SVB股价由267元跌至现在的106元,但是大家要注意一点,资不抵债并不等于资产消失,2008年金融海啸的时候是资产消失,SVB手上的资产是优良的级别,只要政府愿意担保去补贴这差额,解决了骨牌效应之后,应该是可控。而且匯丰银行HSBC也愿意注资20亿英镑到SVB的英国分行,条件是以一英镑购入SVB英国的分行及其初创科技企业客户群。初创企业的特色就是需要大量资金去做研发及推广,需时可能会比较长,但成功孵化后,往往会发展为独角兽(unicorn)企业(价值超过10亿美元),甚至乎十角兽(decacorn)企业(价值超过100亿美元)。其实,现在美国的科技巨头,例如,FacebookMeta, Google, Amazon, Apple, Netflix,曾经也是科技初创企业。


 


大量经济师和分析师预期本周的欧洲央行议息和下周的联储局加息方案会有改变,甚至乎取消加息,更极端的就算一间日本投资银行预期甚至会减息,推测极其进取。的确,自SVB事件发生以来,资金确实有避险的倾向,黄金由1,815美元升到高峰的1,915美元,短短数日升了100美元,全世界股市指数下跌,美元指数下跌,欧元和日圆持续强势,原本较为弱势的纽西兰元和澳元也开始有上升的趋势(图一),但本周开始之后看似尘埃落定,美元指数也有开始变强的趋势,坏消息似乎已经暂时被消化了。议息决议是国家大事,因为有些地区的银行倒闭而取消又或者有重大的更改,机会不大,而欧洲央行被影响的机会更加是微乎其微,大家就拭目以待。


 


 


 

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